5月12日晚(wǎn)间，根据美国证(zhèng)券交易委员会(huì)（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少(shǎo)有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前(qián)十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中(zhōng)的(de)占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这(zhè)一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一(yī)次猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头在(zài)今年2月(yuè)初便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前(qián)“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十(shí)大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属(shǔ)重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东方430物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对(duì)“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能(néng)力等(děng)。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头(tóu物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化)公司本身来说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部(bù)企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原有的留(liú)学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的(de)增长驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料(liào)显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近(jìn)三成。而一(yī)季度高毅资产大举买(mǎi)入(rù)近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易(yì)日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入(rù)缩量(liàng)震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因(yīn)是(shì)5月11日(rì)晚间发(fā)布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显(xiǎn)跌(diē)落，而今年(nián)4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落(luò)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年(nián)4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评称，4物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化月下旬(xún)票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很大(dà)，一直(zhí)在压降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票额度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已经收了很多票(piào)，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用的信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背景不改(gǎi)，而(ér)两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估(gū)，今年(nián)已然(rán)累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基(jī)金经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多(duō)投资者都是“买在(zài)3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能(néng)，游(yóu)资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕(rào)着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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