5月(yuè)以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的(de)ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于(yú)弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分(fēn)内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的(de)预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的细分(fēn)板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心(xī孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好n)正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一(yī)波(bō)三(sān)折(zhé)趋势向上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态(tài)势(shì)，当下(xià)港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其(qí)离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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