北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受(shòu)关(guān)注(zhù)的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大(dà)会(huì)在奥(ào)马(mǎ)哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人的(de)47个问题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨(yáng)德龙如此分享自(zì)己在股东(dōng)大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例(lì)外(wài)。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分(fēn)看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕(rào)中(zhōng)国公司(sī)进行过(guò)投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司(sī)的H股。根据(jù)公开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收益率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今(jīn)年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大会上(shàng)，作为(wèi)董事(shì)长(zhǎng)的芒(máng)格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国(guó)是没有(yǒu)问(wèn)题的。相(xiāng)较于投资美(měi)国而言，投资中国可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些(xiē)不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲(fēi)特的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上市公司(sī)进行了梳理，选出了相对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占(zhàn)据三分之(zhī)一，其中酒企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)尤(yóu)为出色；而从近3年的净资产收益率来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股，时代财经首先考(kǎo)虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指标，且出(chū)于对公司的(de)价(jià)值判断而不是价格判断(duàn)，选择的是(shì)加(jiā)权平均(jūn)（年化）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年(nián)），这一(yī)指标达(dá)到(dào)巴菲特“20％”标准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以(yǐ)过(guò)去3年(nián)的(de)净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率来(lái)看(kàn)，排(pái)名第(dì)一(yī)的分别(bié)为博拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财经参(cān)考了上市公司最(zuì)新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相对(duì)行业(yè)平(píng)均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后，时(shí)代财经(jīng)通过(guò)巴菲特(tè)的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多(duō)次减仓银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽(niǔ)约(yuē)梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老(lǎo)行——富(fù)国银(yín)行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选(xuǎn)，还对海天味(wèi)业(yè)等这类之(zhī)前(qián)商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公司(sī)进行了剔(tī)除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三(sān)分之一。而在近五年(nián)内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出(chū)色，净利润复(fù)合年增长率均在22％以上，其中泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在A铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处股市(shì)场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出(chū)的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨卫电器的浙江美(měi)大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业(yè)的5年净利润复(fù)合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是(shì)主营集成电路设(shè)计的中颖(yǐng)电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处39倍(bèi)和15.铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处23倍(bèi)。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司(sī)分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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