随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银华心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测(cè)电子(zi)，较去(qù)年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表(biǎo)达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费(fèi)信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用(yòng)推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向，集中在半充电宝100wh等于多少毫安(bàn)导体设备(bèi)、材料、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌(diē)的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为(wèi)“新(xīn)进”前十大个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回(huí)暖，但(dàn)基于(yú)“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显充电宝100wh等于多少毫安著的回调(diào)，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了(le)晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部(bù)分(fēn)公司一(yī)个相对(duì)清(qīng)晰(xī)的定(dìng)价，因(yīn)此我(wǒ)们一(yī)季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业(yè)整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响充电宝100wh等于多少毫安却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润(rùn)波(bō)动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的长(zhǎng)期乐观(guān)，结合当前市场(chǎng)提供的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是一(yī)项(xiàng)苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点，需要保持(chí)学(xué)习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一(yī)天。

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