随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复李宇春的现任丈夫是谁苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　而(ér)银华(huá)心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基金(jīn)产品(pǐn)大幅提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环(huán)科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截至一(yī)季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则(李宇春的现任丈夫是谁zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判(pàn)断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技(jì)术(shù)，现象级应用推出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算(suàn)力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们(men)的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于历史偏低的位(wèi)置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的(de)应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示(shì)持了(le)部分短期达到目(mù)标(biāo)价的(de)相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大(dà)的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观的(de)态度。首先我们(men)相信这是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前(qián)还无法相对(duì)准确的评估(gū)这项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个(gè)行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴(xīng)奋(fèn)、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了中(zhōng)国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股份(fèn)、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需(xū)要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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