5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响，后(hòu)续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基(jī)金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次(cì)降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月(yuè)下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价惩罚措施。而此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调(diào)，均是(shì)在利率市(shì)场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑(lǜ)的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投资(zī)传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于(yú)对公客(kè)户留存(cún)的(de)活期资金投(tóu)向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银行资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银(yín)行负(fù)债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从自身(shēn)经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上(shàng)限管控，贷(dài)款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消。存(cún)款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立(lì)以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今(jīn)年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下(xià)调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有限，银(yín)行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经(jīng)济(jì)增长。从银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为改善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略(lüè)了这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期存(cún)款之间的存款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有动力持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地方债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用(yòng)债收益诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗(yì)率仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央行的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作用。今年是真正疫后复苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机(jī)制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而(ér)保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利(lì)率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对公(gōng)活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款定价秩序(xù)，减少存(cún)款定价(jià)的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前(qián)，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的(de)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上市银(yín)行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进一(yī)步打开了资产端(duān)收(shōu)益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断(duàn)下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确(què)定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间(jiān)？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构(gòu)人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧(jù)了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业存(cún)款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流(liú)向消费和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进入债(zhài)市，中短期(qī)利率，特别(bié)是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行(xíng)报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂牌存款利率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数(shù)水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍(réng)未改(gǎi)变，但(dàn)一致预期导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此(cǐ)股(gǔ)票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)。对(duì)普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识(shí)，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和(hé)风控(kòng)能(néng)力的人士可通(tōng)过(guò)理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好的(de)方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自身(shēn)风险承受能(néng)力后可(kě)适(shì)当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 诫勉谈话影响期是多长时间，诫勉谈话受影响吗