北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司(sī)。“如果让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为对(duì)苹(píng)果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们(men)的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导致我们(men)在财务(wù)报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很(hěn)好，我们(men)有(yǒu)很多产品供应给它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的(de)事(shì)项都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国有关部门积极(jí)地(dì)进行(xíng)了(le)合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有(yǒu)任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比已超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者(zhě)的习(xí)惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以及它(tā)对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之(zhī)间选(xuǎn)择，多数(shù)人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都(dōu)有自己的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人(rén)花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出(chū)台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也(yě)不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管(guǎn)很(hěn)多人想要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华(huá)。所(suǒ)以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为(wèi)天才的人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不多(duō)，我在寻(xún)找简单(dān)、确(què)定性(xìng)高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世(shì)界，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当(dāng)时人(rén)口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非(fēi)如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的(de)行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨(jù)大的(de)资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事(shì)情是不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不(bù)能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环境方面的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们(men)希(xī)望能够在全(quán)国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的(de)计(jì)划，然(rán)后将这些计划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的(de)，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在那(nà)时(shí)，我(wǒ)们做了一件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在(zài)已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联储失职。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世(shì)界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自(zì)己。我们(men)购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改变人们未来的(de)行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行(xíng)投资方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式(shì)可(kě)能会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已(yǐ)经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)商业(yè)地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域从来不是特别活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北(běi)方(fāng)圣(shèng)太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是(shì)恢复(fù)铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注(zhù)于在20年内达到某一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长期为客户提供(gōng)可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的(de)钱，作(zuò)为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金(jīn)充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大(dà)的(de)企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的(de)时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于(yú)公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关心季度预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例如(rú)，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足(zú)百(bǎi)货商店业(yè)务时，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试(shì)图洞悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格(gé)·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值是(shì)可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者(zhě)去(qù)管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定的那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业(yè)务(wù)。如(rú)果这些人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善一个体(tǐ)系。我很享受与他交流，说唱歌手bp，说唱b7是什么意思以(yǐ)前我们(men)每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大商(shāng)社。“我去那(nà)里(lǐ)的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时至今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是(shì)会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定(dìng)下了非常(cháng)优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如何(hé)度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配上都存(cún)在各自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及他(tā)们(men)的建议。这件事(shì)情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的(de)成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任(rèn)何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作(zuò)，彼此欣赏对方(fāng)，而(ér)且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想的工作环境(jìng)，没(méi)有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中写下一些非常有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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