美国银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售(shòu)，可(kě)能出售所(suǒ)有业务或(huò)部(bù)分业(yè)务(wù)。该行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心(xīn)存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一(yī)共(gòng)和银(yín)行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超(chāo)出正常水平(píng)的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行(xíng)股价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区银行危机火上浇油的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会(huì)就(jiù)近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本(běn)密集(jí)型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字(zì)资(zī)产风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的(de)可(kě)能性，白宫方面也(yě)表示将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于(yú)地(dì)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么区银行(xíng)基本面(miàn)强劲且资本充(chōng)足(zú)，近几(jǐ)日，做空活(huó)动(dòng)增加(jiā)和(hé)股(gǔ)市波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关(guān)注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系(xì)动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他(tā)们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成年人表(biǎo)示，他(tā)们(men)非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资金的(de)安全。尽管盖(gài)洛普并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火灾，总过火面(miàn)积(jī)为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均(jūn)上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以来(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次(cì)加息(xī)，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下滑，原油(yóu)作(zuò)为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉(sù)期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美(měi)国白宫(gōng)对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济(jì)将面临严(yán)重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主要风险在于(yú)当前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演化(huà)成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似(shì)于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业(yè)、服(fú)务(wù)业以及(jí)综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此次美联储(chǔ)议息会议上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取(qǔ)决于数(shù)据(jù)。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三(sān)方面探索货币政策(cè)路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会(huì)在接下来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降(jiàng)息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期(qī)原油盘面连续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的(de)走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避(bì)险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前原(yuán)油基本(běn)面状态要(yào)好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱(qū)动(dòng)原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后(hòu)期将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连(lián)续大幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚(shàng)未有明确(què)的定(dìng)论，但(dàn)用油(yóu)旺季即将到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货(huò)假期后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧(ōu)洲和美国的(de)问题依然存在(zài)，沥青原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料(liào)通关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分(fēn)地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续(xù)回升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道(dào)路施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预(yù)计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风(fēng)险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原(yuán)料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差(chà)偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工(gōng)率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下装置开工较为(wèi)积(jī)极(jí)，实际(jì)检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动(dòng)稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部(bù)分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美亚价差进一(yī)步(bù)扩大，PX价格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可能会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在(zài)于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高(gāo)达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走(zǒu)势。

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