近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观(guān)强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不(bù)断(duàn)走高的同时，黑色终端需求(qiú)表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向原材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成(chéng)本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本(běn)周焦(jiāo)煤价格率先(xiān)出女生工资多少算正常，女生工资多少算正常现触(chù)底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地(dì)区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间(jiān)，买现卖期套利需(xū)求增加对(duì)现货市场信心有所提振，刺(cì)激(jī)焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一(yī)般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏(piān)低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近女生工资多少算正常，女生工资多少算正常期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高(gāo)库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增(zēng)，基本面边(biān)际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因此(cǐ)，虽(suī)然焦(jiāo)煤现货价格(gé)因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢材需(xū)求依然(rán)乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变(biàn)，在估(gū)值回女生工资多少算正常，女生工资多少算正常升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难涨。

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