关(guān)注(zhù)市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉(lā)德表(biǎo)示，决策(cè)者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联储(chǔ)仍然(rán)可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀率回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民银行5月5日表(biǎo)示，香港(gǎng)与内地利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内(nèi)投资者需与(yǔ)外(wài)汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合人民银(yín)行要求并完成内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　初期(qī)全市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币，后续(xù)可根据市(shì)场情况适时(shí)调(diào)整额度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并发(fā)布公告(gào)，就(jiù)相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以(yǐ)下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于(yú)实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月(yuè)5日(rì)起将(jiāng)停止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂(guà)牌(pái)交易。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易规则》第一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交取(qǔ)消，交易(yì)无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发生，上(shàng)交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有(yǒu)所回暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大幅(fú)下挫(cuò)，外围市(shì)场环境整体偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次(cì)加息(xī)，也可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存(cún)连(lián)续下(xià)降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推(tuī)动(dòng)；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将持(chí)续成为支撑油脂需求的(de)重要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分(fēn)项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致市场情绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期(qī)价快(kuài)速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国内消费(fèi)需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘(pán)油(yóu)脂价(jià)格(gé)上行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带(dài)来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将起到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公布(bù)的一(yī)项(xiàng)调查(chá)显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持(chí)平且马来(lái)西亚国(g德国有多大面积，德国相当于中国哪个省uó)内使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末(mò)，国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西(xī)亚棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来(lái)自于产量的季节(jié)性(xìng)减产(chǎn)以及印尼(ní)国内出口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受到(dào)年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现货价(jià)差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕(zōng)榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激了(le)棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存(cún)下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出(chū)口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍处(chù)于(yú)历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口积(jī)极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内低位(wèi)，无(wú)法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国库存偏(piān)高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依(yī)然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重新累库也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双(shuāng)重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进(jìn)口利润差，棕(zōng)榈油到(dào)港压(yā)力下(xià)降，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早于国内，存在(zài)节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来(lái)看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密(mì)切关注(zhù)厄(è)尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了(le)激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联储(chǔ)会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在美(měi)国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度(dù)。对于(德国有多大面积，德国相当于中国哪个省yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到港的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立(lì)走势，单边行情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储(chǔ)加息(xī)已经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空(kōng)影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业消费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例(lì)一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用作为消费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价(jià)格波动(dòng)仍然将起到(dào)主导作用。

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