近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知函称，因(yīn)亏(kuī)损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累(lèi)计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏(hóng)观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的(de)定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了(le)市场对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速回(huí)落。另外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦价(jià)持(chí)续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别(bié)地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出(chū)升水(shuǐ)现货空(kōng)间(jiān)，买现卖期(qī)套(tào)利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山西(xī)省焦(jiāo)企平(píng)均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和(hé)焦化利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很大差(chà)异(yì)。相对而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏(piān)低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口煤、焦炭库存则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维(wéi)持接近240万吨的水平(píng)，在终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢(gāng)平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际(jì)生产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依(yī)然(rán)乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难涨。

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