昨(zuó)夜，美国(guó)银行股(g民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的ǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押注(zhù)美(měi)联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)导致失(shī)业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用(yòng)卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个(gè)主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要(yào)原因(yīn)有四点(diǎn)：一(yī)是短期(qī)二次育肥(féi)造成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来(lái)看(kàn)，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文件将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需(xū)求再(zài)次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体(tǐ)处于(yú)供大(dà)于求状态，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不(bù)改(gǎi)，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量(liàng)大(d民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的à)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生(shēng)猪价(jià)格(gé)，故(gù)目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚民航三个敬畏是指什么 民航三个敬畏是什么时候提出的定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延(yán)续了(le)产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月(yuè)棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国(guó)内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油(yóu)继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价(jià)格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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