AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念，也有基(jī)金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以(yǐ)AI试水投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基(jī)金(jīn)经(jīng)理均谈及(jí)对(duì)AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别(bié)基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资(zī)价(jià)值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行(xíng)情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速发展为全球带来(lái)无数机(jī)遇(yù)和挑战，将极大(dà)地(dì)影响我(wǒ)们的生活方式和社会(huì)发(fā)展，为(wèi)确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善的法(fǎ)律法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的(de)机遇，共(gòng)同推动这一领域的创(chuàng)新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。他(tā)还(hái)专门谈及(jí)，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在(zài)谈到(dào)具体TMT行业的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联(lián)网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发(fā)展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到了(le)历史最(zuì)低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也(yě)显(xiǎn)示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始方方面面开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投(tóu)资(zī)者教(jiào)育基地宣布成(chéng)为百度文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态(tài)合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系(xì)管理新模(mó)式(shì)，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着(zhe)人工(gōng)智(zhì)能成为(wèi)一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等(děng)8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研(yán)究(jiū)总监、嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看(kàn)好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看好港(gǎng)股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不(bù)少基(jī)金经理明确看好人(rén)工(gōng)智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基(jī)本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件(jiàn)计(jì)算机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智(zhì)能(néng)和(hé)可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智(zhì)能(néng)浪潮的进(jìn)入，未来(lái)新(xīn)的(de)产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软件公(gōng)司进行(xíng)精(jīng)选和(hé)布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股(gǔ)上，也(yě)体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜(lán)起(qǐ)科技、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也(yě)进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展(zhǎn)退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是(shì)基于(yú)对未来2年数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于(yú)全要素(sù)生产(chǎn)率(lǜ)的提升(shēng)，充分(fēn)利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传统行业(yè)，从生产和服(fú)务端全面(miàn)提(tí)升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重(zhòng)点布局(jú)了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智能(néng)生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地产行业(yè)的配置，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人(rén)工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表达了对(duì)人(rén)工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个(gè)季度中，杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字以TMT为代表(biǎo)的科技板块(kuài)走出了(le)轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为(wèi)了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科(kē)技史上的(de)一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业(yè)将极大(dà)受益于(yú)这一技(jì)术的应用和普及。未来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前(qián)十大重仓(cāng)股

　　坚(jiān)持低估值价值(zhí)投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣(róng)在一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见(jiàn)到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布局。他表示，除(chú)复合杨志性格特点及主要事迹概括，杨志性格特点及主要事迹100字(hé)国(guó)家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业(yè)趋势外，今(jīn)年(nián)市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术(shù)，有望开启新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能(néng)源板块(kuài)的非理性行为，就如同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在(zài)新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能(néng)够兑(duì)现长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星(xīng)的看法(fǎ)也颇(pǒ)为(wèi)谨慎(shèn)，他表示(shì)，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的(de)确立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我(wǒ)们(men)想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题(tí)。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标(biāo)。

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