“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻(lín)国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就(jiù)可(kě)能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的(de)中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用(yòng)性减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分(fēn)源(yuán)于去年低(dī)基数原因，不过对同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一(yī)路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速(sù)情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的(de)年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓(huǎn)的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发(fā)达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的(de)基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有(yǒu)可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷(xiàn)入温(wēn)和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速(sù)预测(cè)按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据(牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗jù)口径(jìng)差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异还较大，一般而言中(zhō牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗ng)国(guó)出(chū)口端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一(yī)带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能(néng)在今年下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增长不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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