分析人士(shì)称，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，预计(jì)全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施，从风险管理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货币市场基金的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出了(le)更为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但(dàn)是(shì)，可能(néng)会对部分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此(cǐ)外，预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提出(chū)了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金是指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较(jiào)大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融(róng)产(chǎn)品关联性较强，如发生(shēng)重大(dà)风险，可能对资本市场和(hé)金(jīn)融(róng)体系产生重大不利影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基(jī)金会(huì)被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值(zhí)连续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认(rèn)定的符合重要货币市(shì)场基金(jīn)特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共有天弘(hóng)余额宝货(huò)币(bì)、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货(huò)币A三只(zhǐ)基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从(cóng)基金份额持有人户数来看(kàn)，截至(zhì)2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者(zhě)数(shù)量大于(yú)5000万个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防控(kòng)与处置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都(dōu)是为了提升资管(guǎn)机(jī)构的(de)风(fēng)险管理能力，实现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对金(jīn)融(róng)安全产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管(guǎn)新(xīn)规的逐步落地，回归本(běn)源的(de)主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市(shì)场基(jī)金的附加监管要求，指出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营和(hé)投资(zī)理念，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究(jiū)、人员配(pèi)备、系统运营(yíng)、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应(yīng)对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要(yào)货币市场基金管(guǎn)理规模(mó)相匹配，不得盲目扩(kuò)张基金规(guī)模。

　　值得注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要(yào)货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间(jiān)接与重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的(de)规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超(chāo)过基金(jīn)资产净值的(de)5％；投(tóu)资于具有基(jī)金(jīn)托管人资格(gé)的同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后导致其持(chí)有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托管(guǎn)费(fèi)中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币市场基(jī)金(jīn)规模较大、投资(zī)者数量(liàng)较多，具(jù)有(yǒu)“牵一发(fā)而(ér)动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事(shì)件(jiàn)时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升，将(jiāng)有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金(jīn)的(de)风险防控和监督管理机(jī)制方面(miàn)，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基(jī)金管理人应当综合评估(gū)重要货(huò)币市(shì)场基金各类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共同制定合理有效的风险应对预(yù)案。风险应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案，中国证监(jiān)会对(duì)风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性(xì谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别ng)等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险应对预案等对(duì)重要货币市场基(jī)金实施风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实施(shī)对于投资(zī)者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可(kě)能会对一些追求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资(zī)者需(xū)要注意选择合(hé)适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的投资者。相(xiāng)对于其他资管(g谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别uǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点(diǎn)。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资(zī)产安全要求(qiú)，有利于保护投资(zī)者(zhě)利(lì)益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投资分散(sàn)化(huà)、安全(quán)化(huà)程度将有提升(shēng)，未来是否(fǒu)在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名(míng)录内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之一。预(yù)计全(quán)市(shì)场货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了(le)要求。

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