在股市高点成立(lì)的主动权(quán)益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月(yuè)即将开(kāi)放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士(shì)表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导(dǎo)向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一(yī)个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基(jī)金出(chū)现(xiàn)触发基(jī)金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人(rén)将终止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生效后，若(ruò)登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即(jí女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言(yán)，随着基金(jīn)开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也(yě)与基(jī)金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去(qù)做；但(dàn)从投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平(píng)认(rèn)为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行(xíng)。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行(xíng)基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束lìng)一方面，市场情绪(xù)火热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规模给基(jī)金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机(jī)构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道(dào)，并(bìng)通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中(zhōng)长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均(jūn)发(fā)行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会(huì)受到(dào)一定程度(dù)的影响，甚至可能打击投资者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投(tóu)资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束yú)为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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