编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势(shì)而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他的(de)成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂(zhī)板(bǎn)块的(de)蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除(chú)去(qù)腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另(lìng)外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明(míng)生(shēng)物(wù)。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲xiàng)上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现(xiàn)得(dé)是有所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙(lóng)头的(de)药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医(yī)学近(jìn)日率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是代(dài)表作新(xīn)能源产业(yè)股票(piào)。从被(bèi)调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段(duàn)几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速(sù)增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司(sī)对应(yīng)2025年的(de)盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业(yè)的(de)终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广(guǎng)发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲)，基金(jīn)的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基(jī)金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的(de)收益率接(jiē)近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位(wèi)，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年(nián)初至(zhì)今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金全线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从(cóng)而(ér)使该(gāi)股从上一季的第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季(jì)报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于(yú)落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核(hé)心优选一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个(gè)席位(wèi)，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当(dāng)季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经(jīng)济复苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的(de)郑(zhèng)巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外(wài)，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成(chéng)名(míng)作华(huá)安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现他(tā)所(suǒ)保留的上一(yī)个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的(de)年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析他的(de)成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公司(sī)替代了(le)四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导体行业的持仓(cāng)。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业(yè)为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周(zhōu)期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季度增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科(kē)技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主要(yào)围绕国(guó)内(nèi)经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种(zhǒng)因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔(gé)三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军(jūn)工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年(nián)全(quán)年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业(yè)链(liàn)、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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