如果要(yào)论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽(lì)的(de)一(yī)道(dào)“风景(jǐng)线”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数进一(yī)步(bù)强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经(jīng)率先创下了(le)1990年(nián)8月3日(rì)以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追踪日本股市(shì)的最大(dà)规(guī形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。<形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句/p>

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到(dào)二季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股(gǔ)指中(zhōng)几无(wú)敌(dí)手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能(néng)一举领涨(zhǎng)全球？对于(yú)许多国际市场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出(chū)的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月对(duì)日(rì)本市(shì)场表现出的强烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第(dì)三大经济(jì)体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案(àn)显然(rán)没(méi)那(nà)么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸(xī)引人(rén)。巴菲特(tè)所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人(rén)们对日股的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日(rì)股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资(zī)者目前已经连续(xù)第六周成为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期(qī)间，外(wài)国投资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和(hé)期货市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易者又净买入了(le)价(jià)值(zhí)7810亿日元(yuán)（约(yuē)合57亿(yì)美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安(ān)倍经济学(xué)”时代初期以(yǐ)来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定(dìng)和信用紧缩风险的(de)笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎(hū)看到了日本股市作为避险(xiǎn)地的(de)“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的(de)增持，也令不(bù)少(shǎo)海外投资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨询。不少海外投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后，开始(shǐ)调(diào)查其(qí)中的(de)原因，他们的建仓买入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨，形成了目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留(liú)意的现象是，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华(huá)尔街资本(běn)也已相继造访日本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注(zhù)高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五大(dà)商社上的加大(dà)投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的(de)增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技股的情况下实(shí)现的。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日准备(bèi)者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告(gào)中也表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续对日本股票维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的(de)企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海外投资者今年对日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙光和令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次，即便有(yǒu)着避险和多(duō)元化分散投(tóu)资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一定远超(chāo)全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市(shì)场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原因还源于治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以及企业部门(mén)推动向股东返还(hái)现金。日本多(duō)年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业(yè)的(de)派息(xī)已大(dà)幅(fú)增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业(yè)宣(xuān)布(bù)的(de)回购(gòu)规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上(shàng)有净现(xiàn)金(jīn)，而美国(guó)的这(zhè)一比例只有20％多一(yī)点；东证(zhèng)指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每(měi)股账(zhàng)面(miàn)价值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提(tí)供(gōng)了更坚实的底部和更高(gāo)的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所为了(le)改变股价跌(diē)破每股净资产——市净率低(dī)于1倍(bèi)的(de)情况，还请求(qiú)上市企业在意(yì)识到资本(běn)成(chéng)本的前提下推(tuī)进经营(yíng)并公布改善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的(de)行(xíng)动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净(jìng)率超过(guò)1倍”的(de)中期经营计划(huà)和(hé)股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票(piào)回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的(de)方(fāng)针，该公(gōng)司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三(sān)菱商(shāng)事在内的日(rì)本龙(lóng)头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回购(gòu)计划(huà)。不少分析(xī)师预计(jì)，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席(xí)日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资(zī)者(zhě)的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这(zhè)方面(miàn)的有利(lì)证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘清经(jīng)常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期(qī)公开会(huì)议之前与股东(dōng)进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原(yuán)因(yīn)。他们对提高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚(jiān)定的态(tài)度，希望市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健(jiàn)的经济基本面，显然也对(duì)日股(gǔ)的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上(shàng)月已走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能放(fàng)心(xīn)地说通胀(zhàng)（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句日本央(yāng)行眼下依(yī)然处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经(jīng)济(jì)的表现目(mù)前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三个(gè)月日(rì)本国内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指出(chū)，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与发展组织的经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目前是七(qī)国集(jí)团中唯一一(yī)个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在(zài)线(xiàn)经纪商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相(xiāng)当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景，而大型(xíng)银行也获得了丰(fēng)厚的收(shōu)益。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将进一步上涨(zhǎng)10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市今年的涨势或(huò)将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)、公司治理的(de)改(gǎi)善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业(yè)财报的(de)不(bù)俗表现或有望(wàng)成为(wèi)最新的上行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句