4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记者，朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷(hé)达到(dào)75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时间达到(dào)近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期朝鲜领土面积多大相当于中国哪个省，朝鲜领土面积多大？相当于中国哪个省的面积(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了(le)市场对(duì)于新年度产(chǎn)量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种(zhǒng)面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因积温不(bù)足，播(bō)种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年(nián)同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增(zēng)强(qiáng)，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年(nián)度棉(mián)花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行(xíng)业(yè)淡季，下(xià)游(yóu)需求(qiú)存在走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力(lì)。但(dàn)中(zhōng)长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成(chéng)为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花(huā)消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉花价格随之(zhī)水涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外(wài)棉市场(chǎng)的(de)竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观(guān)察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年(nián)重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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