钠电池(chí)产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真跨(kuà)界还是(shì)奢望，飙(biāo)涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传(chuán)艺科(kē)技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以(yǐ)来，抛(pāo)“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵，股价(jià)又在(zài)4个(gè)多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地产能骤增、锂价持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的(de)赛(sài)道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消(xiāo)化？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天差地(dì)别等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池(chí)同时期(qī)萌芽，但由于钠电负极嵌钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度(dù)较低，导致其研发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术(shù)完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价不断(duàn)飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁德时代推出(chū)第一(yī)代钠离子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市场(chǎng)。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之(zhī)际，传艺科技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调宣布入局。彼时(shí)的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏智纬电子科技有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬电子”） 同海(hǎi)盈汇(huì)鑫(xīn)企业、自然(rán)人杨磊和(hé)杨崇义合作设立控(kòng)股(gǔ)孙公司江苏传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开(kāi)电话会议，向合计64名(míng)分析师和个人(rén)投资(zī)者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划(huà)，传艺(yì)科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二(èr)期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股(gǔ)价(jià)更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传(chuán)艺科技(jì)宣布跨界(jiè)后一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺(yì)科(kē)技(jì)日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息(xī)催涨股(gǔ)价(jià)的(de)前(qián)车在前，传(chuán)艺科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在(zài)公(gōng)告(gào)披(pī)露(lù)后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高(gāo)至54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)前(qián)10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)收盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫(pò)切(qiè)召开电话会并在《投资者关系活动悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外发布(bù)钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术水平(píng)等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所(suǒ)关(guān)注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事(shì)长(zhǎng)兼(jiān)总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传(chuán)艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二(èr)期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资成本(běn)约54亿元(yuán)。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修(xiū)及(jí)设(shè)备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止这公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩(mǔ)土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始(shǐ)试(shì)产(chǎn)试(shì)销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民公开演(yǎn)讲(jiǎng)时提到的钠电产能(néng)规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难(nán)以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目。

　　传艺科技主营(yíng)输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费(fèi)电子零组件，具(jù)体包括笔记本(běn)/台(tái)式机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及通(tōng)讯(xùn)用(yòng)板、消费电子(zi)、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈(yíng)利并未(wèi)同步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑(bān)。

　　传艺科技业绩变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年末(mò)，公(gōng)司货(huò)币资金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿元(yuán)，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科技曾详(xiáng)细披露过(guò)2GWh项目(mù)资金来(lái)源：截至2022年5月(yuè)31日，公司(sī)可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿元，足见其在(zài)投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规划的(de)一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠(kào)银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能(néng)增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额(é)增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟(nǐ)向工商(shāng)银行、农业银行等组(zǔ)成的(de)联合(hé)银团申请(qǐng)不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最(zuì)新的调研(yán)记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头(tóu)银行已审(shěn)批通过，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一期靠(kào)贷款(kuǎn)，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟(nǐ)投入钠电池制造二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这(zhè)部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总便知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求(qiú)证(zhèng)，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有(yǒu)优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应链(liàn)项目(mù)计划到2024年末(mò)全(quán)部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后公(gōng)司营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显(xiǎn)示，市场对这(zhè)个(gè)故事并不再(zài)买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干快上后(hòu)产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数(shù)和性能来看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经(jīng)走在(zài)前面(miàn)，率(lǜ)先在(zài)两(liǎng)轮电动车(chē)和(hé)低速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每(měi)每(měi)有(yǒu)投(tóu)资者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电池(chí)送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签(qiān)订了销售订单(dān)”“公(gōng)司(sī)已与多(duō)家知名两轮电动(dòng)车品(pǐn)牌开展送样(yàng)和合(hé)作意向洽谈(tán)等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于具体的客(kè)户名称和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目(mù)落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见(jiàn)。

　　“参(cān)考锂(lǐ)电(diàn)池(chí)行业产能利(lì)用率，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下来才会有(yǒu)较大(dà)比例的替代(dài)。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠(nà)电(diàn)池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在(zài)调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关(guān)系活动记录表

　　需要(yào)注意的(de)是，沉寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价飙涨的(de)背景下(xià)作为“替代”而被推到台(tái)前的，去(qù)年底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化(huà)进程的讨论甚(shèn)嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电池能够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也(yě)强调，“钠(nà)离(lí)子技术一定(dìng)要发展，因(yīn)为它(tā)是锂(lǐ)离子电(diàn)池的(de)一(yī)个有益(yì)的补充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池(chí)在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池(chí)性(xìng)能比较(jiào)接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电(diàn)碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目前已经(jīng)和钠电池成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大(dà)幅下降，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时(shí)，锂电池对(duì)钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市(shì)场普(pǔ)遍认为(wèi)钠(nà)电(diàn)池(chí)还(hái)有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要(yào)碳酸(suān)锂(lǐ)价格高(gāo)于(yú)15万(wàn)元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然(rán)存在，并且随着技术不(bù)断发展、产业不断成熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一步(bù)打开，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年钠电产业规模化(huà)完成后，能和锂离子(zi)电池的(de)成本(běn)拉开差距，接近铅(qiān)酸电(diàn)池的成本(běn)。但(dàn)能量密(mì)度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在动(dòng)力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电(diàn)池商业化进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续下(xià)降，钠电池利润率下降或也(yě)是必(bì)然(rán)的(de)。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调(diào)研(yán)记(jì)录中曾表示(shì)，公司钠(nà)电池(chí)定价主要根据(jù)碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远(yuǎn)投资(zī)定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧传艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资(zī)履历发(fā)现，传艺科技在(zài)投(tóu)资上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线(xiàn)技改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止。

　　2019年(nián)8月，又将薄(báo)膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目悔辱的意思解释，悔辱的意思和拼音是什么的(de)实施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再(zài)将该(gāi)项(xiàng)目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区工业园区核(hé)心(xīn)区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体(tǐ)则从传(chuán)艺科技变为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则(zé)再生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募(mù)资7445.13万元(yuán)），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设(shè)，并(bìng)将(jiāng)后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)融(róng)资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用(yòng)于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印制(zhì)电路(lù)板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江(jiāng)苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦(guà)”，又将(jiāng)该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直(zhí)接的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下以及建(jiàn)成项(xiàng)目实际效益与预(yù)计(jì)天差地别(bié)。

　　根据招(zhāo)股书(shū)，薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年(nián)-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万元。

　　而(ér)根据(jù)定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计(jì)达(dá)产年实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间(jiān)过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的(de)预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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