财联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来(lái)一(yī)波久违的反弹(dàn)，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有(yǒu)望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气(qì)。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消(xiāo)费者(zhě)对(duì)电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池(chí)企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格(gé)已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能进行降价(jià)。但(dàn)未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分(fēn)析(xī)称，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存工作或到(dào)5月完结(jié)，届时(shí)电池厂商库存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上游材料(liào)采购，进而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由(yóu)于前期基(jī)数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日(rì)的(de)业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全(quán)面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商内(nèi)部人士(shì)此前对财联(lián)社记(jì)者表示。该(gāi)人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大(dà)规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别(bié)是(shì)针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业(yè)内人士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将(jiāng)根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告(gào)显示，其库(kù)存金(jīn)额(é)已(yǐ)从(cóng)年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平(píng)，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电(diàn)产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向(xiàng) 最乐观者预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车动力电(diàn)池(chí)产业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车工业(yè)协会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链(liàn)分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原(yuán)材料(liào)短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和分(fēn)析师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库(kù)存阶段(duàn)。从(cóng)上游(yóu)材(cái)料价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是enjoy可数吗，joy可不可数，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存(cún)也已(yǐ)经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经重(zhòng)启(qǐ)生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能(néng)源汽(qì)车销(xiāo)量(liàng)数(shù)据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且(qiě)回暖(nuǎn)速度超过往年。随着二三季度到(dào)来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带(dài)动锂(lǐ)电产业中上游的订(dìng)单需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可能(néng)太大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更(gèng)加清晰，市(shì)场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一体化带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的(de)议价权(quán)。电池回收端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布(bù)局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧(jiù)电池的(de)总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的(de)盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化(huà)也将变得更加平衡且具有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，虽(suī)然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价(jià)超预(yù)期下(xià)跌并不是一(yī)个(gè)下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这并不为(wèi)业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不(bù)断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部分锂矿(kuàng)企业已(enjoy可数吗，joy可不可数yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会(huì)在价格下(xià)降周期(qī)中获(huò)得更(gèng)多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的(de)事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高(gāo)入(rù)局的(de)新公司，则面(miàn)临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长期利(lì)好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们更能承受价格(gé)下跌和(hé)可能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的(de)价格(gé)采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容(róng)忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下(xià)游获利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂价的(de)超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一(yī)些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德时代今(jīn)年5月计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿很有可能一开采就亏损(sǔn)。

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