编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公(gōng)募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是想利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者(zhě)在(zài)上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商，金域医学近日(rì)率先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远在管基金中(zhōng)，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本(běn)基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表示(shì)：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利write的过去分词怎么用，write的过去分词英语中(zhōng)枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的(de)代(dài)表作之一的(de)广发小盘成长(zhǎng)来(lái)看，基(jī)金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持(chí)有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进重仓(cāng)海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近了(le)14％，同(tóng)时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公(gōng)司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游(yóu)戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该(gāi)股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息(xī)中，我们需(xū)要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源(yuán)股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其(qí)可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了(le)四个席(xí)位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整(zhěng)较为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有(yǒu)较强的(de)新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的(de)涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等(děng)明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术(shù)应(yīng)用展开(kāi)投(tóu)资。二季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公司，目(mù)前(qián)年内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是做出了一处(chù)调(diào)整，也就是(shì)用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末(mò)的(de)兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调(diào)仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工(gōng)程(chéng)机(jī)械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新(xīn)进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就是说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布局(jú)，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西(xī)部超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的(de)细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确定性的航(háng)空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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