射频(pín)芯(xīn)片领(lǐng)域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海外巨(jù)头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司(sī)股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报(bào)19.05元(yuán)/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧(huì)智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入(rù)融资快车道，先后引入了华兴资(zī)本(běn)、元禾璞华、大基(jī)金二期、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以(yǐ)上的外部机(jī)构(gòu)股东，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与(yǔ)慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创一里地等于多少米 一里地等于多少公里芯，上市首日也走出(chū)了破发的行情，该(gāi)公司(sī)股价于(yú)去年下半(bàn)年(nián)触(chù)底回升，但截至今日(rì)收盘股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二级(jí)市场遇(yù)冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面临变局。目前(qián)，正射(shè)频需(xū)求走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手机增速放缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有限等(děng)因素影响，预(yù)计到2028年(nián)射(shè)频前(qián)端(duān)市场年(nián)复合增长率约为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片(piàn)巨头，近(jìn)年来也在响应市场(chǎng)变化谋(móu)求射频芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大基(jī)金二(èr)期等多个知(zhī)名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微成立于(yú)2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射(shè)频前端芯(xīn)片(piàn)及(jí)模(mó)组(zǔ)的研发、设计(jì)和销售，下游应(yīng)用领域主要包括(kuò)智(zhì)能手机以及(jí)物联(lián)网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌(pái)，闻泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信(xìn)等无线通(tōng)信(xìn)模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分别实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)2.07亿元(yuán)、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态(tài)，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文件(jiàn)中称，是由于(yú)持续进(jìn)行高额(é)研发投(tóu)入；下游客(kè)户集(jí)中且具有产(chǎn)品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游去库存周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发投入方面，近(jìn)三年(nián)的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元(yuán)以及1.85亿(yì)元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜微50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智(zhì)微产品结构更(gèng)接近的(de)唯捷创芯，后(hòu)者毛利(lì)率为(wèi)30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下(xià)，慧(huì)智微(wēi)开启(qǐ)了对(duì)外(wài)融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其(qí)在一年内完(wán)成了三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名(míng)资(zī)方(fāng)，包(bāo)括大(dà)基金(jīn)二(èr)期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的(de)股价情况(kuàng)看，大(dà)基金(jīn)二期在投资(zī)慧智微的近两年时间里(lǐ)，实(shí)现了近2.5倍的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加(jiā)注的(de)红杉(shān)中(zhōng)国(guó)，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片领(lǐng)域(yù)面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公(gōng)司目前有超过接近67％的(de)收入(rù)来自于手一里地等于多少米 一里地等于多少公里机领(lǐng)域(yù)。当前，智(zhì)能手机(jī)出货(huò)量的大幅(fú)下(xià)降，已(yǐ)经对慧智微的(de)业(yè)绩造成了冲击，而市场对(duì)智能手机未(wèi)来增速(sù)持续放缓(huǎn)的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括慧智(zhì)微在内(nèi)的射频芯片(piàn)厂商做出了重新思考。

　　根据(jù)Yole的数据，2021年射(shè)频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机(jī)市场的下(xià)滑，射(shè)频(pín)前端(duān)市场规模与2021年(nián)的(de)市(shì)场相(xiāng)差无(wú)几。而接(jiē)下来，由(yóu)于(yú)智能手机(jī)的温(wēn)和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到(dào)2028年射频(pín)前端(duān)的市场年复合(hé)增长率(lǜ)约为(wèi)5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美(měi)元。

　　与慧智微(wēi)有(yǒu)着相似(shì)产品(pǐn)结构，同(tóng)样(yàng)在IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频(pín)龙头唯捷创芯，在(zài)去(qù)年4月科创板上市时(shí)，也(yě)遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去年10月跌至30元(yuán)每股的价格后(hòu)止跌(diē)回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍(réng)低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓展射频以(yǐ)外(wài)的业(yè)务(wù)领域。以Qorvo为例，除了原有的射(shè)频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下游触角延伸至汽(qì)车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正呈现(xiàn)出(chū)一片红海的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集中(zhōng)在中(zhōng)低端市(shì)场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频厂商(shāng)三伍微电(diàn)子创始人(rén)钟林此前(qián)曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线(xiàn)，而预计未来(lái)每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更(gèng)多(duō)竞(jìng)争者进入，往后三年射(shè)频芯片(piàn)厂商将(jiāng)面临更(gèng)大的生存和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一(yī)级市场(chǎng)对射频芯片厂商的关(guān)注亦有所(suǒ)下降(jiàng)，截至目前，今(jīn)年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完(wán)成(chéng)融(róng)资，而在2021年上(shàng)半年(nián)，这个(gè)数据(jù)是近(jìn)50家，且投资机构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本(běn)中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业基金(jīn)、深创(chuàng)投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等(děng)公司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书中(zhōng)表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于(yú)芯片(piàn)测设中心建设、总部基地(dì)及上海和广州研发中心建设以及补充流动资金。具(jù)体(tǐ)战略规(guī)划方面，其(qí)表示(shì)将巩固在5G射频前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前(qián)端技术迭(dié)代(dài)，优化可(kě)重构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游滤波(bō)器(qì)、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 一里地等于多少米 一里地等于多少公里