5月以来，嘉实(shí)基金、博时基金(jīn)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些、富国基金、南方基金(jīn)等多家(jiā)头部(bù)公募(mù)基金密集申报(bào)了(le)跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在经历一季度的持续回调后，半导体(tǐ)板块自(zì)4月(yuè)中下旬(xún)以来又开始持续(xù)下(xià)跌(diē)。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份(fèn)额(é)增幅最高达40％。拉长时间看，年内超半(bàn)数半导(dǎo)体(tǐ)主题ETF产(chǎn)品份(fèn)额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越(yuè)跌越买，主要是基(jī)于对板(bǎn)块(kuài)中长期(qī)投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及(jí)近期(qī)AI行情的带动下，板块细分领域仍有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌(diē)越(yuè)买，最高份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板(bǎn)块表现来(lái)看，在经历一(yī)季度的(de)持(chí)续(xù)回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又(yòu)开始持续(xù)下跌。以(yǐ)中证全指(zhǐ)半导体(tǐ)指(zhǐ)数表现为例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体与半导体生(shēng)产设(shè)备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅(fú)居前。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，尽管(guǎn)板块(kuài)持续下跌，但资金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负(fù)，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额(é)却悉数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华国(guó)证半导体(tǐ)芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额(é)增幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额变化(huà)，截至5月(yuè)12日(rì)，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现(xiàn)下降外，其余(yú)产品份额均(jūn)有(yǒu)大幅增长(zhǎng)。其(qí)中，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF份额(é)涨幅位列第一，年内份(fèn)额(é)猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期(qī)半导体板块(kuài)持(chí)续下跌(diē)，嘉实上证(zhèng)科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前(qián)半导体行(xíng)业复苏不及预期(qī)主要(yào)原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进程不(bù)及预(yù)期(qī)，国内半导(dǎo)体企业(yè)相(xiāng)比海外半(bàn)导体(tǐ)大厂起步较晚，在技(jì)术和人才等方(fāng)面存在差(chà)距，在国产替(tì)代过程中产(chǎn)品研发和客户导入(rù)进程可能(néng)不及预期；二是下游需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)，在边缘政治(zhì)和全球(qiú)经(jīng)济疲(pí)软背景下，全球电子产品等终(zhōng)端需求可能(néng)不及预期，从而导(dǎo)致对(duì)半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球(qiú)半导(dǎo)体行业(yè)正处于下行筑底的(de)阶段，但我们(men)认为有望于今(jīn)年看到拐(guǎi)点(diǎn)的出现”田光远表示(shì)，在本(běn)轮周期中，率先回暖的种(zhǒng)类要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度(dù)，有创新(xīn)属性和份额提升属性的(de)环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济(jì)体重要的构(gòu)成央(yāng)国企(qǐ)对资产回报提出要(yào)求，民营企业的竞争力(lì)提升(shēng)也会更加依赖数字化(huà)，成本(běn)效率提升(shēng)是数字(zì)化的长期关键(jiàn)驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性(xìng)，经济复苏会加大(dà)企业(yè)数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资部(bù)副(fù)总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年(nián)初以来半导体板块上涨的原(yuán)因，一(yī)方面是(shì)2022年板块(kuài)调整幅(fú)度较大，行业估值处于底部(bù)位置；另一方面(miàn)市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主题(tí)的催化，所(suǒ)以从(cóng)年初到4月初半导体指数出现了一定的反(fǎn)弹。

　　“但事实上(shàng)，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实(shí)是过(guò)度反(fǎn)应的(de)，所以随着4月(yuè)中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露(lù)，整体呈现强预期、弱(ruò)现(xiàn)实的(de)表现，再加上(shàng)AI主题的降温，综合因(yīn)素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期(qī)看好半导体(tǐ)投资价(jià)值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长(zhǎng)期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为当前(qián)无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面(miàn)上(shàng)，人工智能给半(bàn)导(dǎo)体带(dài)来了新的需求增量，从周期视角，预计未来(lái)1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业绩(jì)的压力，但一(yī)方面(miàn)需求会重新复(fù)苏，另一方(fāng)面(miàn)中国半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且(qiě)子板块(kuài)和细分线(xiàn)索较(jiào)多，始(shǐ)终有估(gū)值(zhí)合理(lǐ)甚至低(dī)估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远认为，当前该板块很多优质(zhì)的公(gōng)司处于历史估值分位低位区间，随着需(xū)求回暖或(huò)者新(xīn)产(chǎn)品的突破(pò)，会有(yǒu)形(xíng)成很好的投资机会。他进一步表示，人类(lèi)历史经历了三次工业革命，前两次都是以能源为对象进行创新，第三(sān)次是信息为(wèi)对象进行创(chuàng)新(xīn)，当前阶段(duàn)的人工智能(néng)从(cóng)感知智能走向认知智(zhì)能后，将(jiāng)对(duì)人类生产力的(de)提升(shēng)产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新(xīn)一轮的工(gōng)业革命，它(tā)是信息革命经历(lì)了个人(rén)电脑、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会(huì)在(zài)经济(jì)、社会、政治秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(zhì)、军事等方面全(quán)面影响人(rén)类社会。当前仍处于新(xīn)一(yī)轮产业(yè)革(gé)命爆发的(de)早期(qī)的(de)阶段(duàn)，在(zài)人工智能带来的技术变(biàn)革(gé)浪(làng)潮下，人工智能对云管端(duān)各方面都产生了影响，云侧(cè)变化最(zuì)为显著(zhù)，很多环节发生(shēng)了改变(biàn)，产生了新的投资方向，如算力芯片(piàn)的GPU、存储(chǔ)芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应(yīng)用(yòng)的落地，端侧(cè)和(hé)网侧(cè)的新硬(yìng)件也会产生(shēng)新的投资(zī)机会。因(yīn)此我们长期看好半导体的投秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(tóu)资价(jià)值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)该板块投资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新(xīn)线、周期见底(dǐ)后的复苏(sū)线、以(yǐ)及以(yǐ)半导体设(shè)备材(cái)料国产(chǎn)化为代表(biǎo)的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安(ān)基金科技组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年(nián)全面看(kàn)好整个半(bàn)导体板块，其中(zhōng)，从半导(dǎo)体国产化(huà)为主(zhǔ)的(de)设备材(cái)料EDA板块，到下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片设计都会(huì)在今年都有非常好的机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中(zhōng)国的极限制裁将加速中国(guó)芯片的国(guó)产替代，党的二十大对于科(kē)技(jì)安全的强调为芯片的国产替代(dài)提(tí)供了坚(jiān)实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计(jì)板块经过近一年的充分调(diào)整(zhěng)，股价已(yǐ)经充分反映悲(bēi)观(guān)预期。最后(hòu)，伴随(suí)AI等新需求拉(lā)动，整个芯片(piàn)设计板块有(yǒu)望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们(men)将持(chí)续跟(gēn)踪(zōng)和调研(yán)半(bàn)导体行(xíng)业(yè)库(kù)存、动销数据和(hé)重(zhòng)点公司的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气的拐点。”九(jiǔ)泰基金刘源表示(shì)，展望未来，AI的基(jī)础模型训练需要大(dà)量算力，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半导体设备公司的(de)一季(jì)报(bào)业绩相(xiāng)对(duì)较强(qiáng)，国产化趋(qū)势仍(réng)在加(jiā)速(sù)推(tuī)进，后(hòu)续半导体(tǐ)设(shè)备、材料(liào)也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存(cún)储作(zuò)为半(bàn)导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品(pǐn)种(zhǒng)，也可能在年内迎(yíng)来边际(jì)变化(huà)，需要持(chí)续动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景(jǐng)气度修(xiū)复速度(dù)和估(gū)值(zhí)的(de)匹配(pèi)程度，尽管(guǎn)基本面改善的趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结(jié)合基本面变化(huà)综合(hé)判断配置价值，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风险(xiǎn)。”刘源(yuán)补充道(dào)。

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