尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能这一轮(lún)调整(zhěng)并没(méi)有结(jié)束。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十月份期(qī)间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本(běn)在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻(gōng)势或(huò)由计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋能消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大(dà)产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销量业(yè)绩的改(gǎi)善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来，市(shì)场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年(nián)主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和(hé)基(jī)础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯(x木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思īn)片、服务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重点关(guān)注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光通信重(zhòng)要(yào)环(huán)节，相关公(gōng)司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙(lóng)头公司(sī)：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心(xīn)供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地(dì)，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞(ruì)新材、生(shēng)益(yì)电子、兴森科技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关(guān)注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业(yè)链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆发式增长的(de)AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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