5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上(shàng)限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后续货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招商基金研究部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而言(yán)，存(cún)款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负(fù)债成本(běn)；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆(lù)续(xù)跟进下(xià)调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙(zhè)商(shāng)、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企(qǐ)业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期(qī)与(yǔ)定(dìng)期存款(kuǎn)之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利(lì)于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷(dài)款利率则为下(xià)限管(guǎn)控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮(lún)大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的(de)调整(zhěng)更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存(cún)款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利(lì)，助力(lì)经济增(zēng)长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和(hé)定期存款(kuǎn)，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调可以有效降低银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融(róng)数(shù)据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东(dōng)、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的(de)第(dì)一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需求不足的(de)情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币(bì)政策等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持(chí)，有(yǒu)效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成(chéng)本，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低(dī)位，后(hòu)续是否进一步(bù)下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负(fù)债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利(lì)率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行参(cān)考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估的(de)扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布(下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖bù)的(de)金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进一(yī)步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民避险需(xū)求(qiú)仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基础上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由(yóu)于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下(xià)降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响(xiǎng)集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对(duì)股份(fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了银(yín)行负(fù)债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下(xià)行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额(é)考核(hé)压力使得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行(xíng)息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流(liú)向消费(fèi)和(hé)实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有下行空(kōng)间。如果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不(bù)应视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国(guó)基(jī)金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其他固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加速，当(dāng)前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压(yā)缩，若看不(bù)到央行货(huò)币政策增(zēng)量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基(jī)金中要选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期(qī)调结构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基(jī)金、公(gōng)募(mù)中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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