北京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在第一时(shí)间获取(qǔ)本次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的问题不(bù)在于(yú)是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的(de)行业，是（竞(jìng)争）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关(guān)部(bù)门积极(jí)地(dì)进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是(shì)放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未(wèi)来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正(zhèng)确的价格(gé)，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(ch姜子牙活了多少岁ē)和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围(wéi)内管理最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥(yōng)有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度(dù)

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可(kě)以改变全(quán)世界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的(de)机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯克(kè)希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问题(tí)。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希(xī)望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在(zài)正在经历(lì)能源行业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公(gōng)共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了(le)同(tóng)步规(guī)划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美(měi)国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意(yì)公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只有25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会(huì)扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大(dà)变(biàn)化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定保证金要(yào)求的责(zé)任。他们改变了很(hěn)多(duō)次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系(xì)统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战(zhàn)争债券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况(kuàng)下，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造问题(tí)的(de)人。如(rú)果他们(men)承担了不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会(huì)是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额(é)的货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失(shī)控。人们会(huì)对(duì)货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业(yè)务，但没有一家是自己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟(gòu)病盖(gài)可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他同时(shí)解释(shì)，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前(qián)一年(nián)的(de)保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出的商业地产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常(cháng)严重(zhòng)的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指(zhǐ)标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都(dōu)不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家好(hǎo)公司面临(lín)被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会把股票卖得太(tài)便(biàn)宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不(bù)多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的(de)技术趋势，如(rú)果能做到这点，那(nà)也能获(huò)利！但这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的(de)主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格(gé)雷(léi)格是做出最(zuì)终(zhōng)决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更(gèng)多的优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替(tì)我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做的(de)更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系(xì)，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他(tā)交流，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些生意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这(zhè)家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录(lù)已(yǐ)经(jīng)说明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部(bù)分公(gōng)司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下(xià)了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为股票(piào)回(huí)购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来(lái)临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克(kè)希尔(ěr)，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并(bìng)进行逆向行(xíng)动”姜子牙活了多少岁。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可(kě)我并没(méi)有签过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理(lǐ)解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而(ér)言，在20岁(suì)和60岁的(de)不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的事(shì)情，而有些人则用(yòng)遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后姜子牙活了多少岁会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更(gèng)多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人(rén)一起工(gōng)作，业(yè)务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名或第350名的(de)位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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