大家好，转眼假期(qī)就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记(jì)习近(jìn)平(píng)主持会议。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前(qián)我国经济运行(xíng)好(hǎo)转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和(hé)银行(xíng)被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行，这是(shì)本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家倒(dào)下的(de)银行，同时也是美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大(dà)的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没(méi)有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯(sī)科市长索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报(bào)》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基(jī)福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜(dù)马议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为(wèi)对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据验证(zhèng)；外部流(liú)动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩(jì)低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表(biǎo)现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期(qī)，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次(cì)牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放(fàng)大(dà)的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背后释放(fàng)的(de)信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资(zī)产表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场(chǎng)预期(qī)，美(měi)国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国(guó)内经济仍处(chù)于复苏早(zǎo)期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指(zhǐ)标和预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个(gè)季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格、海外(wài)经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一(y美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思ī)次(cì)市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温(wēn)和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明(míng)确(què)、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央(yāng)国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集(jí)中覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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