如(rú)果要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日(rì)股今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指数年内已累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅(fú)。截止本周(zhōu)三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄今的(de)短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对于许(xǔ)多(duō)国际市(shì)场的(de)投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一(yī)时(shí)间浮现(xiàn)出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位(wèi)，令(lìng)越来越(yuè)多的业(yè)内(nèi)人士开始注意(yì)到这一全球(qiú)第三(sān)大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是(shì)获得(dé)了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答(dá)案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不(bù)是(shì)巴菲特(tè)的出现(xiàn)让(ràng)日股变(biàn)得(dé)吸引人。巴(bā)菲特所看到的（机会）其实(shí)也正是其他(tā)人(rén)眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有哪些因素在推动着日股(gǔ)上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤据显示，外(wài)国投资者目前已经(jīng)连(lián)续第六周成为了日本股票的(de)净买家。在此期间，外国投资(zī)者大举(jǔ)涌(yǒng)入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模(mó)的(de)资金流(liú)入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学(xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤xué)”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国(guó)投(tóu)资者对日本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美(měi)银行系统不稳(wěn)定(dìng)和(hé)信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本股市作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日(rì)本股票给人(rén)的(de)长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日(rì)本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注(zhù)日本市(shì)场的海外投(tóu)资者(zhě)的咨询(xún)。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促(cù)使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复制巴(bā)菲特的(de)策略(lüè)，通(tōng)过(guò)低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着在国际市场(chǎng)上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于(yú)美国科技股(gǔ)的情况下实现的。这意(yì)味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投(tóu)资者来说应该颇有吸引力。对(duì)美国债(zhài)务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示，“外资的回归是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本(běn)产生兴(xīng)趣之前，他们此前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那么(me)这一次(cì)，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定要来日本市场？日本(běn)市场的(de)吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提(tí)日(rì)本市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服(fú)务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业(yè)部(bù)门推动向(xiàng)股东(dōng)返(fǎn)还现金。日(rì)本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日本(běn)企业的派息(xī)已大幅增加(jiā)，在截至今年3月的财年xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多(duō)一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司(sī)股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中这一比例(lì)仅为7％。单从市(shì)净率(lǜ)等(děng)估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚(jiān)实的底部和(hé)更高的(de)上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意识到资本成本的前(qián)提下推(tuī)进经营并公布(bù)改(gǎi)善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推出了力争“早日实(shí)现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设(shè)株式会社4月(yuè)下(xià)旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司(sī)股(gǔ)价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企(qǐ)业在(zài)近(jìn)期公布财(cái)报时(shí)，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票(piào)策略师(shī)Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交易(yì)所这些变(biàn)化(huà)的推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在定期公开会议之(zhī)前与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这(zhè)是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽松的货(huò)币政策(cè)和(hé)日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模(mó)的货币宽松(sōng)路线。即便日本(běn)通货(huò)膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依(yī)然强调(diào)，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在(zài)持(chí)续加息，并已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济(jì)稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济(jì)的表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三(sān)个月日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客人数从此前的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅游(yóu)业复苏(sū)、强劲资(zī)本(běn)支出计(jì)划和日(rì)本(běn)央行持续宽松等(děng)积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济(jì)体的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经(jīng)济(jì)合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经济(jì)前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个(gè)超过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本(běn)第(dì)三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相(xiāng)当不错，重(zhòng)要的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业(yè)正受益于(yú)入境游(yóu)增长的前(qián)景，而大型银行也获(huò)得了丰厚的收(shōu)益。预(yù)计(jì)日本(běn)股市到今(jīn)年年(nián)底将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里(lǐ)昂(áng)证(zhèng)券(quàn)也认为，日(rì)本股市今年的涨势(shì)或将延续(xù)下去，因盈利增(zēng)长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的改(gǎi)善(shàn)均提振了(le)市(shì)场，而企业财(cái)报(bào)的不俗(sú)表现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤