AI板块成为2023年(nián)最火爆的(de)板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布试(shì)水人工智(zhì)能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水(shuǐ)投资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可(kě)AI所带来的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经(jīng)理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文(wén)体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部(bù)分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生(shēng)活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及(jí)，一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数字化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心在于(yú)效率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到(dào)具体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台(tái)等提出自(zì)己想(xiǎng)法。说到数字化(huà)时(shí)，表示其本质是(shì)利用技(jì)术的手段，提(tí)升(shēng)组织信息(xī)计算、存储、传(chuán)播的(de)效(xiào)率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以(yǐ)看到疫情背(bèi)景下，大(dà)家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会(huì)和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也(yě)会给中国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影响我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成为百度文(wén)心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业(yè)。前(qián)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股(gǔ)均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示(shì)，产业方向上(shàng)，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们(men)长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上(shàng)，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金(jīn)科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增(zēng)持软件，当(dāng)时(shí)基(jī)本处于估值、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史底(dǐ)部(bù)的位置(zhì)。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化(huà)等长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还(hái)有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的(de)序幕，带来(lái)以(yǐ)十年(nián)为(wèi)维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计算机为代表的科技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新材料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人(rén)工智能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳和新人(rén)工智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机(jī)会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的(de)一派(pài)。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力(lì)、应(yīng)用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软件公司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股(gǔ)名(míng)单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对(duì)人工智能相关产业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也进行了(le)调(diào)仓换股，提高(g感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解āo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地(dì)产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六(liù)零、金山办公、中科(kē)曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新(xīn)的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统行业，从(cóng)生产和服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层(céng)的通(tōng)信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多(duō)样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程(chéng)，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基(jī)金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一(yī)季(jì)度继续(xù)调整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造业、大金融地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特(tè)别是重点布局了人工智能技术创新带来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报(bào)中表达了(le)对人工智能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的(de)布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路(lù)线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为本(běn)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解次的人(rén)工智能的应用领域(yù)得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型具备(bèi)了强(qiáng)大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于科技史上的(de)一次重大创新，未来多(duō)个(gè)行业将极大受(shòu)益于这一技术(shù)的(de)应(yīng)用(yòng)和(hé)普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域(yù)的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值(zhí)投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技(jì)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏成长行业的部分(fēn)成(chéng)长股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金(jīn)经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的非理性行(xíng)为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时(shí)反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源(yuán)板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努力在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后(hòu)续波动。正(zhèng)因为此，他在去年(nián)三四季度(dù)布(bù)局了(le)不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置(zhì)大概率少于市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已经(jīng)超过(guò)了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星(xīng)在(zài)银华心怡(yí)一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象不(bù)到的。就好(hǎo)比去年初我们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能(néng)的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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