周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长期配置室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净(jìng)买(mǎi)入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一(yī)家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资(zī)金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续(xù)受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引(yǐn)领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低(dī)配背景下，部(bù)分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍(réng)旧(jiù)是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的(de)个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过yín)金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一季度(dù)显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化(huà)最低(dī)结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上(shàng)年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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