“一(yī)带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据与(yǔ)实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳外贸的(de)“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美(měi)降”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hécac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那(nà)么如(rú)何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国(guó)的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国(guó)对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口(kǒu)份额(é)中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式％，此外根(gēn)据占比（10国(guó)占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等(děng)发达经济体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向(xiàng)各国出口的数据存(cún)在差异(yì)（无(wú)论是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异(yì)还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确(què)定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年(nián)、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足。

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