“一带一路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就(jiù)可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港口数据与实际出(chū)口增速持续偏离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的汽(qì)车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外(wài)车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)变数：“一(yī)带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩(hán)在这(zhè)些国家(jiā)的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国家总出(chū)口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口(kǒu)增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性(xìng)条件下(xià)，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年(nián)出口增速(sù)可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增(zēng)速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家景作为参考。我们(men)对于(yú)2023年的基准假设为中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家美欧有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风(fēng)险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国(guó)向各(gè)国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进(jìn)口数据(jù)的(de)测算是低估(gū)的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖(tuō)累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫(yì)情二次冲击(jī)风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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