在华尔街经济(jì)学家(jiā)和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越(yuè)来越多的专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票与防御(yù)性(xìng)股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突(tū)显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现(xiàn)在，这(zhè)种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少美国银行(xíng)4月份对基金经理的(de)最新(xīn)调(diào)查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的(de)基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图表(biǎo)信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下(xià)降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目(mù)标基金等系统(tǒng)性资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月增(zēng)加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购(gòu)股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏感的量化(huà)投(tóu)资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普5009的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少指(zhǐ)数几次(cì)突破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让(ràng)美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就(jiù)连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具周期性的行(xíng)业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济(jì)衰退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它(tā)们的(de)领先地位通常(cháng)会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少