5月12日(rì)晚间，根据美(měi)国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资(zī)产(chǎn)递交了(le)截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季(jì)度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人(rén)民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比(bǐ)下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连(lián)续三(sān)个(gè)季度增(zēng)持拼(pīn)多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股(gǔ)市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势(shì)，并无(wú)太多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减(jiǎn)政策推行(xíng)之后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得(dé)行(xíng)业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年(nián)积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商业务等新业(yè)务成为新的增长驱动(dòng)力(lì)。且公(gōng)司(sī)的利润和现金流稳中(zhōng)转好，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有(yǒu)足(zú)够的安全(quán)边际。在过(guò)去(qù)几个(gè)季度的财报中(zhōng)，我们看到(dào)了相关的(de)积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对于教育(yù)领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线(xiàn)也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代景不长，本周中特估(gū)仅热闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增(zēng)734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成为信贷回落的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多(duō)增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因(yīn)为今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其(qí)他贷款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零(líng)利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人工智(zhì)能和中特估(gū)，今年已然累计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而(ér)人工(gōng)智能这(zhè)边，在未有增量资(zī)金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难(nán)处，在业绩和投(tóu)资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交(jiāo)易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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