射频芯片领域面临变局，下(xià)游市场增速(sù)放缓(huǎn)叠加(jiā)进入(rù)竞争(zhēng)红(hóng)海(hǎi)，海外(wài)巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商慧智(zhì)微正式在科创板上市。公司股价开盘(pán)破发，跌9.75％。截至收盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总市(shì)值为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智(zhì)微(wēi)在一级市场受到资本热捧(pěng)。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开(kāi)始进入融资快车(chē)道，先后引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基(jī)金二期、红杉中(zhōng)国(guó)、IDG资本、光速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市(shì)前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为(wèi)持股达5％以上的外部机构(gòu)股东，持股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出(chū)了破发的(de)行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触(chù)底(dǐ)回升，但(dàn)截至今(jīn)日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇(yù)冷背后(hòu)，是射频领(lǐng)域(yù)正面临变局(jú)。目前(qián)，正射频(pín)需(xū)求(qiú)走向疲(pí)软(ruǎn)。Yole数据显示，由于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预计到2028年射频前(qián)端市场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多(duō)家全球射(shè)频(pín)芯片巨头，近年来也在(zài)响应市场变化(huà)谋求射频(pín)芯(xīn)片业务以(yǐ)外(wài)的(de)转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通信等公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　▌引入大基金二(èr)期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公开资(zī)料显示，慧智微六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思成立于(yú)2011年，主营业务(wù)为射频前(qián)端芯(xīn)片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用(yòng)领域主要(yào)包括(kuò)智能(néng)手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技(jì)等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线(xiàn)通信模组厂商(shāng)。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公司(sī)分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及(jí)3.57亿元；公司当前仍处于亏(kuī)损状态(tài)，净亏损(sǔn)额(é)分别为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原(yuán)因，慧智微在招股文件中称，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户集中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞(jìng)争(zhēng)激烈，叠加下游去库存周期影响，公(gōng)司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投(tóu)入(rù)方面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近三年公司的综合(hé)毛(máo)利(lì)率(lǜ)分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头部卓胜微50％左(zuǒ)右(yòu)的毛利率水平，也不及(jí)和慧智(zhì)微产品结构更接近的唯(wéi)捷(jié)创(chuàng)芯，后者毛(máo)利率为30％上(shàng)下。

　　在(zài)自身(shēn)造血能(néng)力不(bù)足，但(dàn)仍(réng)要抓紧扩大规(guī)模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开(kāi)信息显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞华(huá)、红杉(shān)中国、IDG等也(yě)是在(zài)这一阶段(duàn)对慧(huì)智微进(jìn)入了慧智(zhì)微的股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构股东，持(chí)股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通-执中数据显(xiǎn)示，从当(dāng)前(qián)的股价(jià)情况看，大(dà)基(jī)金二(èr)期在投资慧(huì)智微的近(jìn)两年时(shí)间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较(jiào)大(dà)基(jī)金(jīn)二期晚3个月进入、并在(zài)后一轮(lún)持续加注的红杉(shān)中国，平均持股成(chéng)本增(zēng)至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临变局(jú)

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目前有超过接(jiē)近67％的(de)收(shōu)入来自(zì)于手机领域。当(dāng)前，智能手机出(chū)货量(liàng)的(de)大幅下(xià)降，已经对慧智微的业绩造成了(le)冲击，而市场对智能手机未来增速持续放缓的预期(qī)，也(yě)让(ràng)资本市(shì)场对(duì)包括慧(huì)智微(wēi)在内(nèi)的(de)射频芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的市场为(wèi)190亿(yì)美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频(pín)前端市场规(guī)模与2021年的(de)市场相(xiāng)差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的温和(hé)增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计(jì)到2028年射(shè)频前端的市场(chǎng)年复合(hé)增长率约为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌至30元每股(gǔ)的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日收盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全(quán)球(qiú)多家射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外(wài)的业务领(lǐng)域。以(yǐ)Qorvo为(wèi)例，除了原有的射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐ六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思n)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的(de)竞争格局，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍(réng)集中(zhōng)在中(zhōng)低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一步压(yā)低了自身的利(lì)润空间(jiān)。

　　射频(pín)厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表(biǎo)示，国产射频(pín)前(qián)端芯片杀价(jià)已经无底线，而(ér)预计未来(lái)每(měi)个射频细分(fēn)赛道还会(huì)有(yǒu)更多(duō)竞争者进(jìn)入，往(wǎng)后三(sān)年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力(lì)。

　　目前(qián)，一(yī)级市场对射频芯片厂商的关注亦有所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商宣布完(wán)成融资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是近(jìn)50家(jiā)，且投资机构(gòu)涵(hán)盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招(zhāo)股书中表示(shì)，本次IPO募(mù)得(dé)资金将用于(yú)芯片测设中心(xīn)建设、总部基地及上海和(hé)广(guǎng)州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体战略规划方面(miàn)，其表(biǎo)示将巩固在(zài)5G射频前端领域取得(dé)的市场地位(wèi)，增加头部客户(hù)的市场份(fèn)额；技术上跟进射频前端(duān)技术迭代，优化可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应(yīng)用(yòng)；产品上(shàng)加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展 L-PAMiD 等(děng)更(gèng)高门槛的(de)产品(pǐn)系列。

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