在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金密集防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规定，公(gōng)司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金的(de)基金份额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露(lù)程序后终止基金合(hé)同，无需召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净(jìng)产品（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高(gāo)级分(fēn)析(xī)师(shī)孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎(shú)影响，基金的投资(zī)策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整体上破净率可(kě)能(néng)有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与基(jī)金成立(lì)时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素(sù)有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是(shì)基(jī)金破净的(de)重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行(xíng)角度而(ér)言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易出(chū)现一段(duàn)时间(jiān)内基金业(yè)绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基(jī)金公司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保(bǎo)护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构(gòu)负责人也表示，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基金经理(l防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ǐ)带来的(de)灵活性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额(é)收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金经理能力范围内，高(gāo)点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不(bù)及预期(qī)时(shí)，投资(zī)者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破(pò)净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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