财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久(jiǔ)违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联发布(bù)数据(jù)显示(shì)，4月(yuè)28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日(rì)后(hòu)价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前(qián)车(chē)企(qǐ)大(dà)幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态(tài)有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳(wěn)为(wèi)主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平，并带(dài)动上(shàng)游材(cái)料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看(kàn)，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排产(chǎn)预计(jì)将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基数较(jiào)低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示(shì)，5月份(fèn)开始会全面(miàn)恢复生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂价格(gé)属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否(fǒu)真正回(huí)暖，”华(huá)南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士(shì)此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四季(jì)度(dù)开始便(biàn)启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不过进(jìn)入(rù)4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业(yè)内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初(chū)的(de)766.7亿元(yuán)下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年(nián)第(dì)一季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关(guān)键的(de)指(zhǐ)标也构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以及库(kù)存水平恢(huī)复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回(huí)25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过(guò)2/3，也引(yǐn)起了市场(chǎng)热议。就在(zài)26日召(zhào)开的中国汽(qì)车动力电池产业(yè)创(chuàng)新联盟(méngcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的)2023年度(dù)大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池(chí)行业仍然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也不(bù)是(shì)正常的现象，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全梳理，这(zhè)些业内(nèi)人士和(hé)分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势(shì)进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到(dào)来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车市(shì)短期需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进入(rù)清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材(cái)料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意(yì)的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂(lǐ)、人造(zào)石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企稳甚(shèn)至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水平。据(jù)高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖。从终端新能(néng)源(yuán)汽车市(shì)场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要来自车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一步带动锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)中(zhōng)上(shàng)游的订单需求(qiú)。加上5月份临近，企(qǐ)业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈判，行业(yè)有望(wàng)迎来需求(qiú)订单的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大(dà)，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实的供给情况更(gèng)加清晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时(shí)代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一(yī)步释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过(guò)程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开(kāi)大合”的波浪式变得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变得更加平衡且具(jù)有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平(píng)依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是(shì)并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于(yú)2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行(xíng)情策动，上游锂矿企业(yè)不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情(qíng)况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的(de)锂盐企业(yè)则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业有机(jī)会在价格下(xià)降(jiàng)周期中获得更多市场份额，行业(yè)将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量中小企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公司，则(zé)面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一(yī)轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也(yě)有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入(rù)股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最(zcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的uì)低水平。

　　但这(zhè)并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低(dī)于(yú)5万(wàn)元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价(jià)格也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市(shì)价定(dìng)期调整。但能(néng)获得上游更低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作(zuò)为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代理论上(shàng)会受益(yì)，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三(sān)年长单。另一层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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