自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回暖的(de)画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的披露，将(jiāng)明星基金经理们近(jìn)期投(tóu)资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城(chéng)等基(jī)金披(pī)露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对(duì)后市(shì)的基本看(kàn)法。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的(de)高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己(jǐ)的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年(nián)股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较(jiào)高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行(xíng)业中寻找投资机会。刘格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计更(gèng)注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报(bào)也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇(piān)幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。他认可(kě)AI（人工(gōng)智(zhì)能）很可能是一次全新(xīn)的(de)技术革命(mìng)，但直(zhí)言客观(guān)上当下的研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速(sù)上(shàng)涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张坤继(jì)续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理(lǐ)，他是(shì)国内首位千(qiān)亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年(nián)底(dǐ)，张(zhāng)坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年(nián)一季(jì)度仓位基本(běn)都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只基金(jīn)一季(jì)度末仓位(wèi)均处于94％以(yǐ)上。

　　上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费

　　具(jù)体来看(kàn)，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股(gǔ)票市值占基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至一(yī)季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也写道，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调(diào)整(zhěng)。

　　同样(yàng)，张坤(kūn)管理(lǐ)的易方(fāng)达优质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质企业三(sān)年持有一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基金(jīn)基本维(wéi)持(chí)和去(qù)年底的(de)差不多的港股仓(cāng)位(wèi)，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大(dà)的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末该(gāi)基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年四季度(dù)配置港(gǎng)股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显的调整(zhěng)。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整(zhěng)，增加了科(kē)技等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的(de)配置(zhì)，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。

　　一季(jì)度(dù)增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台减(jiǎn)持腾讯控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投(tóu)资(zī)上颇有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈及，投资者需要时(shí)刻(kè)保持一种克制而(ér)理性的心理状态，不需要大量的行(xíng)动(dòng)，而(ér)是(shì)极大(dà)的耐心，坚持投资原则，等到机会(huì)时全(quán)力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保持着偏低换手率，一季报的重仓股也基(jī)本保(bǎo)持稳定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓(cāng)股变化(huà)不大，贵(guì)州茅(máo)台再次(cì)成为(wèi)该基(jī)金的第一大重仓(cāng)股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股(gǔ)依次(cì)是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季(jì)报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行(xíng)了调整(zhěng)，减持了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质企业三年持(chí)有(yǒu)的头号重(zhòng)仓股为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易方达(dá)优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去(qù)年底这四(sì)只(zhǐ)基(jī)金的头号重仓(cāng)股均为(wèi)腾讯控股(gǔ)。

　　而(ér)虽然(rán)一季(jì)度末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十大重仓股之列(liè)。而美团新进其前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内(nèi)首(shǒu)位主动权益基(jī)金管理(lǐ)规模超过千(qiān)亿的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去年底持平，整(zhěng)体规模逼近900亿(yì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，易方达张坤管理的4只基(jī)金合计总规模(mó)达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一季度规模缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的(de)规模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球(qiú)”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都会(huì)清晰写道自己(jǐ)的投资思(sī)路，这一次也(yě)不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一看。

　　张坤在季报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资者可以(yǐ)用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观(guān)察(chá)公司(sī)的发展，等到它们用事实证明(míng)自(zì)己的成功和(hé)巨(jù)大的成长潜力之后，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面价值投资的(de)优势(shì)之一在于可(kě)积累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在对基(jī)本面(miàn)分析方法(fǎ)的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出对具体(tǐ)投资标(biāo)的(de)内在(zài)价值的准确(què)判(pàn)断。

　　如(rú)果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可(kě)能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资(zī)贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级目标，可(kě)积累性就是(shì)这(zhè)一(yī)目标的最重(zhòng)要保(bǎo)障(zhàng)，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的。我们会(huì)参考(kǎo)全球产业升(shēng)级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标(biāo)系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争(zhēng)力并跨行业选出(chū)好的公司。识(shí)别出(chū)好公司是(shì)如(rú)此重要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在(zài)其他情(qíng)形(xíng)下，好公司(sī)都会(huì)给投资者(zhě)带来长期(qī)可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理解企业基本(běn)面的核心(xīn)手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经(jīng)营(yíng)活动(dòng)都会反映在财(cái)务(wù)数据中，定(dìng)量的数据(jù)可以用来检验并修正调(diào)研中对企业形成(chéng)的定性(xìng)感知。如果(guǒ)能对一家公(gōng)司过去和当(dāng)前的(de)财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家(jiā)公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那(nà)就看看它(tā)的(de)年(nián)报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡(dàng)，经历(lì)过市场(chǎng)先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往往没有(yǒu)变化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这(zhè)些关(guān)键的因素(sù)，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来的重(zhòng)要(yào)因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观(guān)的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金(jīn)经理刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位运(yùn)作，该基(jī)金股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较(jiào)2022年四(sì)季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度(dù)持仓结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅(fú)度调整(zhěng)。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双擎升级一(yī)季度(dù)末前(qián)五大重仓股分别为晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆(lóng)基绿能、圣邦(bāng)股份，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季(jì)度，表现较好的行业为新科技技术演绎预测(cè)中的(de)相关行业，例(lì)如计算(suàn)机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车等(děng)为(wèi)代表的高(gāo)端制(zhì)造业资(zī)产经历了下跌(diē)。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国(guó)际关系不确定的情(qíng)况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制(zhì)造业相(xiāng)对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该基(jī)金重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的(de)重仓股变(biàn)化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出(chū)了前(qián)十大重仓行列。

　　谈(tán)及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾(qīng)向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面验证，预计更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一(yī)季(jì)度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的(de)参与资金方呈现复杂多(duō)样(yàng)的趋势(shì)，收益预期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速度都会可(kě)预见地加大(dà)。这对于投资(zī)人而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上提高了难度，短期内(nèi)基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也(yě)会(huì)比较(jiào)大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一(yī)样(yàng)，

　　一(yī)生最重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性(xìng)投资选手，陈皓(hào)一季(jì)度如何调整投资组合，如(rú)何展(zhǎn)望未来(lái)市场投资(zī)机会(huì)，也(yě)非常受(shòu)到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济基金中回顾一季(jì)度(dù)市场行情时表示，一季(jì)度中国(guó)经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民(mín)消费(fèi)和企(qǐ)业(yè)投资的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一个过程(chéng)，因(yīn)此短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复苏力度相比市场乐观(guān)预(yù)期仍有一定差距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银(yín)行(xíng)为(wèi)代(dài)表(biǎo)的欧美(měi) 金融(róng)风(fēng)波暂时平息，但(dàn)也让投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是(shì)当下复(fù)杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩克(kè)+的减产行为进一步(bù)增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储(chǔ)在货币政策调整决策时愈加进退(tuì)两难。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无(wú)处安放(fàng)的流动性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相(xiāng)关板块获(huò)得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行为，则进一(yī)步加剧(jù)了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到(dào)基本面驱动(dòng)的(de)投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则(zé)逆向增持了一些由(yóu)于短(duǎn)期基本面(miàn)一般或者机构调仓导致股价下(xià)跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变化(huà)上看(kàn)，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年(nián)一季(jì)度退(tuì)出该基金前十大重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留在前十大重仓股(gǔ)的(de)贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近(jìn)30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从(cóng)上一季度的第(dì)二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北斗关(guān)键器件的振芯科(kē)技(jì)、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢，三(sān)只个(gè)股(gǔ)一季度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退出前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也(yě)进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认同(tóng)其(qí)很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，将极(jí)大提升全社(shè)会的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，也不太(tài)符合我们“以相对(duì)合理的价格(gé)买(mǎi)入(rù)预期(qī)收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念，因此会选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产(chǎn)业(yè)和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以及再定(dìng)价(jià)，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报(bào)中还分享了自己最新的(de)投(tóu)资(zī)感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来的多(duō)巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知、并最(zuì)终(zhōng)映射到投(tóu)资上来获得内啡肽。投资和人生一样(yàng)，每天都可(kě)以做(zuò)选择(zé)，但终(zhōng)其一(yī)生最重要的其实也(yě)就是(shì)那三、五(wǔ)次，我们平时(shí)的不断学习(xí)、反思(sī)、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的(de)正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择(zé)时将胜率再提(tí)升一(yī)点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿(niàng)或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链(liàn)接，中国在中东、南美等(děng)新兴市场获得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销售(shòu)持续恢复，部分行业(yè)已经(jīng)进入库存(cún)周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能(néng)真的只需要一(yī)点点信心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一如当(dāng)下(xià)的证券(quàn)市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的(de)希望其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于(yú)在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更(gèng)多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理朱(zhū)少醒一季度持(chí)仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前(qián)十(shí)大(dà)重仓股上看(kàn)，贵州茅台(tái)、五粮液依旧位居富国天惠基(jī)金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是(shì)自2021年(nián)以来，金(jīn)域医学首(shǒu)次进入富(fù)国天惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医(yī)学是一家以第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的(de)高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平台、大(dà)网络(luò)、大(dà)服务、大样本和大数据”等资源优势(shì)，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的(de)医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化(huà)工板块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一(yī)季度(dù)新进富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一季度退出富国天惠(huì)前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数(shù)上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏观(guān)经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改(gǎi)善(shàn)。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施(shī)的一(yī)些收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政(zhèng)策(cè)放松管制的迹象确(què)认。投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现的(de)复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的(de)因素(sù)正(zhèng)在发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体(tǐ)估值依(yī)然(rán)处于长周期中(zhōng)很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力的位(wèi)置(zhì)，当下(xià)权益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度(dù)，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面临的重(zhòng)重困难终将找到解决(jué)的出路。投资者当前选择承(chéng)受(shòu)市场波动对应的预期回报水平的是相当(dāng)合(hé)适的。未来我们(men)依然会致(zhì)力于(yú)在(zài)优质股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多(duō)次季报披露时反复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创造价值的实(shí)现和市场(chǎng)情绪在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基(jī)金偏(piān)好投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完(wán)善、管理(lǐ)层优秀的(de)企业(yè)。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的概率能在未来(lái)为(wèi)投资者(zhě)创造价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业自身增长带来的资本市(shì)场收益是成长型基金获取(qǔ)回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守大消费(fèi)

　　作为业(yè)内知名(míng)的主投大(dà)消费板块的基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一季(jì)度(dù)如何调仓换(huàn)股，他(tā)又是如何看待未来市场，也(yě)值得投资者关注。

　　最新披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持(chí)仓的仓(cāng)位和行业(yè)板块变化不(bù)大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报(bào)写(xiě)道，一季度组合仓位和(hé)行业配(pèi)置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选个股而非择时的(de)投资风格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此(cǐ)外(wài)，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾酒也继续(xù)在其前十大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十大重仓股之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对(duì)国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味着(zhe)高利率环(huán)境大概(gài)率持续更长时间。气球事件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激(jī)预(yù)期落空(kōng)，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需(xū)要一个过程，特别是居(jū)民(mín)和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复(fù)信心。随着(zhe)经济逐步(bù)正常化，居(jū)民消(xiāo)费信心回升(shēng)、超额储蓄下降(jiàng)是必然事(shì)件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近期公布的(de)社融和地产数(shù)据分析(xī)，二(èr)季(jì)度A股盈利增速(sù)有望进(jìn)入上行周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带来(lái)的金融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及(jí)时(shí)救(jiù)助可以(yǐ)避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通(tōng)胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意(yì)味(wèi)着(zhe)全球无风险收益(yì)率(lǜ)在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对话、加强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球经济正(zhèng)在重回正轨的路上(shàng)。除了继续关注整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光(guāng)更多(duō)放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到很多(duō)公司在过去几年始终做正确(què)的事，经营(yíng)效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更(gèng)加优(yōu)秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们(men)对全年股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持合(hé)同(tóng)约定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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