三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛-绿茶通用站群

三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上(shàng)涨(zhǎng)后，当前这些板(bǎn)块估值(zhí)仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于(yú)市场整体，较高的分红也成为(wèi)其进可攻、退可守的重要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带(dài)一路”和运营商板(bǎn)块修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中(zhōng)俄深化合作联(lián)合声明、中巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛，“一(yī)带一路(lù)”相关利好不断，板块行(xíng三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛)情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济(jì)上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政策密集出台。今年(nián)国(guó)务院改(gǎi)组又新设国(guó)家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏(hóng)观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(ti三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛ě)路、港口）、大型银行等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和(hé)产能(néng)过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善(shàn)：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包(bāo)括化学品船(chuán)与成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推(tuī)动造船企(qǐ)业重组整合和产能优化之下，国(guó)内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良(liáng)好。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属性突出。经(jīng)济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投资人带(dài)来确定性的高(gāo)股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大背景下(xià)融(róng)资需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块估值也具备(bèi)修复空(kōng)间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连(lián)续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)和扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块(kuài)，当(dāng)前银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。