自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极(jí)回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出不(bù)穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一季报的(de)披(pī)露(lù)，将明星(xīng)基金经理们近期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国、景顺长城(chéng)等基(jī)金(jīn)披露旗下(xià)基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的基本看(kàn)法。多数明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持(chí)90％以上的高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风格和思(sī)路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机(jī)会。刘(liú)格(gé)菘也对(duì)市场(chǎng)2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大(dà)的篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。他(tā)认可AI（人工(gōng)智能(néng)）很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术革命(mìng)，但直言客观(guān)上(shàng)当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还(hái)不具(jù)备对相(xiāng)关标的的定价(jià)能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上(shàng)涨后，选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，等(děng)待胜率和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高(gāo)仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤坤”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注的基金经理，他是国内(nèi)首(shǒu)位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来(lái)看(kàn)，相较去(qù)年底(dǐ)，张坤(kūn)所管(guǎn)理的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本(běn)都维持高(gāo)仓位运作，多只基金一季(jì)度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张(zhāng)坤(kūn)管(guǎn)理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选，由去年末的股(gǔ)票市(shì)值占基金净值比例的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中也写道，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的(de)94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末(mò)所管理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年(nián)底(dǐ)的差(chà)不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较(jiào)大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股和(hé)美股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年(nián)四(sì)季(jì)度配置港股 和美(měi)股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中也写道，在一季度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行(xíng)了(le)调整，增加了科(kē)技等行业(yè)的(de)配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而(ér)理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全力出(chū)击。他(tā)一直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓(cāng)股也基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末持仓(cāng)上看，前十大重仓股(gǔ)变化(huà)不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成为该基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成(chéng)为其第(dì)二(èr)、第三大重仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤(kūn)明显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增(zēng)加(jiā)了(le)美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石油(yóu)新进(jìn)前十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持有(yǒu)的头(tóu)号(hào)重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和(hé)易方达优(yōu)质精选(xuǎn)的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度(dù)末腾讯控股仍(réng)是(shì)易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓(cāng)股，但相(xiāng)较去(qù)年底已经进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有(yǒu)港(gǎng)交所，这(zhè)只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一(yī)季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质(zhì)精选、易(yì)方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提的是，易方达蓝(lán)筹(chóu)精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业(yè)“巨无(wú)霸”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很(hěn)重要的

　　张坤每次在季报中都会清(qīng)晰写道自己的投(tóu)资(zī)思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资者看一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到(dào)，基本面(miàn)价(jià)值投(tóu)资很吸引人的一点是，投(tóu)资者可以用(yòng)很长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间来充(chōng)分观察(chá)公司的发展，等到(dào)它(tā)们用事实证明自己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之一在于可积(jī)累性(xìng)。具体来说，积累体现在对(duì)基本面分析方法的(de)理解和对具体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都(dōu)使投资者未来更可(kě)能做(zuò)出对(duì)具(jù)体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但(dàn)如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复合(hé)回报作为终级目标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们(men)会(huì)参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争取构建一个全面(miàn)而尽(jǐn)量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确(què)评估企业(yè)的(de)竞争力并(bìng)跨行(xíng)业选出好(hǎo)的公司(sī)。识别出(chū)好公司是如此(cǐ)重要，因为(wèi)好(hǎo)公司不是好股票(piào)的唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好(hǎo)公司(sī)都会给投资(zī)者(zhě)带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并对(duì)财务数(shù)据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的数据(jù)可(kě)以用来检验并(bìng)修正调(diào)研中对企(qǐ)业形成的(de)定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一(yī)家公司过(guò)去和当前的财务(wù)状况了如(rú)指(zhǐ)掌，就更有可能正(zhèng)确评判(pàn)这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭过(guò)，你要阅(yuè)读(dú)一(yī)切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的年报，你就会超过华(huá)尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的(de)附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就会超过(guò)华尔街的(de)所有人。

　　几乎任(rèn)何成功的公司都经历(lì)过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股(gǔ)价(jià)的震荡，经历过市场先生态(tài)度的冷暖，但它(tā)们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有变化，通(tōng)过深入的研究并抓住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能够一路(lù)坚持(chí)下(xià)来的重要因素(sù)，也通常意味着长期(qī)可观的收益。

　　刘格菘：重点(diǎn)持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽前三的基金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇受关(guān)注。

　　以刘格(gé)菘管(guǎn)理的广(guǎng)发(fā)双(shuāng)擎(qíng)升级为例，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股(gǔ)票(piào)仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升级(jí)一季度末前五大(dà)重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股均出现在该(gāi)基金去年(nián)四季(jì)度末的前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　刘格菘(sōng)在季报中写道，2023年一季度(dù)，表现较(jiào)好的行业为新科技(jì)技术(shù)演绎预(yù)测中的相关(guān)行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造业资(zī)产经历了下跌(diē)。在海外金(jīn)融(róng)风险担忧、经济衰退的(de)初(chū)始预期、国际关系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是(shì)高(gāo)端制造业相对表现不理想的原(yuán)因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持股来(lái)看，该基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘格菘一(yī)季度的重(zhòng)仓股变化不大(dà)，仅晶科(kē)能源新进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘(sōng)对(duì)市场2023年(nián)二(èr)季度的(de)表现持乐观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的(de)变化(huà)在(zài)市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势(shì)，收益预期的时间维度预(yù)期也呈现分(fēn)化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见(jiàn)地加大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新信(xìn)息的(de)处(chù)理上(shàng)提高了难度，短期内基本(běn)面估值匹配(pèi)的压力(lì)也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作为市场上较为知名的(de)均衡性(xìng)投资选手，陈皓一(yī)季度(dù)如何调(diào)整投(tóu)资组合，如何展望(wàng)未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时表(biǎo)示，一季度(dù)中国(guó)经济整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比(bǐ)市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月(yuè)以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担心这是否只是当下复(fù)杂环境下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产(chǎn)行为进一步增强了未来通胀的韧性，也(yě)让(ràng)美联储在货币政策调(diào)整决策(cè)时愈加(jiā)进退两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的(de)经济(jì)基本面(miàn)遇到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的调仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进(jìn)一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能源、金融(róng)地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投(tóu)资操(cāo)作(zuò)时，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了(le)部分白酒仓(cāng)位，个股(gǔ)上则(zé)逆(nì)向增持了一(yī)些(xiē)由(yóu)于(yú)短期基本(běn)面一般或者机构调(diào)仓导致(zhì)股(gǔ)价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值(zhí)空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此(cǐ)前连(lián)续3个季度位列前五大重仓(cāng)股之(zhī)一的五粮(liáng)液(yè)，在今(jīn)年一季(jì)度退出该基(jī)金前十(shí)大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五粮液(yè)，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对(duì)比(bǐ)上一个季度，陈皓在(zài)一(yī)季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环(huán)比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州(zhōu)茅(máo)台也从上(shàng)一季(jì)度(dù)的第(dì)二大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国(guó)微、宁德时代(dài)也(yě)退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的(de)看法。

　　他称(chēng)，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积(jī)极(jí)的(de)研究，方向上非常认同(tóng)其(qí)很可能是一次全新的技(jì)术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当(dāng)下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能力，尤(yóu)其(qí)当这(zhè)些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高的(de)资(zī)产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念，因(yīn)此会选择暂时“以静制(zhì)动”，继(jì)续对(duì)产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪(zōng)、研究以及再(zài)定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资(zī)感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的(de)多(duō)巴胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研(yán)究(jiū)获(huò)得超(chāo)额认知、并最终映射到投资(zī)上(shàng)来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选(xuǎn)择(zé)，但终其一生最重要的其实也就是那三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一(yī)次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世(shì)界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴市(shì)场获得了更多实质(zhì)性认同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要(yào)城市的一(yī)二手房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进入(rù)库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们(men)可能真的只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质股票(piào)里寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧(jiù)以(yǐ)消费(fèi)、医(yī)疗、银行(xíng)、券商、新能(néng)源(yuán)等(děng)板块龙头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液依旧位居富国(guó)天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进入富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　公开(kāi)资料显示，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断(duàn)业务为核心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过不断积累(lèi)的“大(dà)平台、大网络、大服务、大(dà)样(yàng)本(běn)和大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势(shì)，为全国(guó)各(gè)级(jí)医(yī)疗(liáo)机(jī)构提供领先的医(yī)学诊断信(xìn)息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技也(yě)在一季(jì)度新进富国天惠前十(shí)大重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业务(wù)增长迅速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富(fù)国天(tiān)惠前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了(le)充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一(yī)季度实(shí)体(tǐ)经济进入了复苏的阶(jiē)段。各项宏观经(jīng)济指(zhǐ)标在3月(yuè)份有了明显(xiǎn)改善。货币政策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩性行(xíng)业监(jiān)管政策放松管制的迹象确认(rèn)。投(tóu)资者(zhě)的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前数据上呈现(xiàn)的复苏力度还(hái)不(bù)是(shì)很强(qiáng)，但(dàn)我们(men)应(yīng)该看到是积极的因素正在发挥作用持续(xù)的进程中。更要重视的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力(lì)的位置，当下(xià)权益市场处(chù)在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间维度(dù)，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择承受市场波动对应的预(yù)期(qī)回(huí)报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力于在(zài)优质股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的“石(shí)头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复(fù)强调，我们并不(bù)具备精确预(yù)测市(shì)场(chǎng)短期趋(qū)势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集中在耐心收集具有远大前(qián)景(jǐng)的(de)优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实(shí)现和(hé)市场情绪在(zài)未来某个时点的(de)周期性回归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具(jù)有良好“企业基因”，公司(sī)治理(lǐ)结(jié)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭构(gòu)完(wán)善、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能(néng)在未来(lái)为投资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业(yè)自身增长带来(lái)的资(zī)本市场(chǎng)收(shōu)益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为(wèi)业(yè)内(nèi)知名(míng)的主投大消费板(bǎn)块的基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金(jīn)”的刘彦春(chūn)一季度如何调仓换股，他又是如何看待未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露(lù)的2023年一季(jì)报显示(shì)，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的(de)仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不(bù)大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基金(jīn)季(jì)报写道(dào)，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有(yǒu)大的(de)变化，仍然坚持(chí)自(zì)下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同约定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大(dà)重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾(fén)酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力(lì)度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中国(guó)中免加(jiā)仓力(lì)度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持仓，美的集团新进前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示(shì)，刘(liú)彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国(guó)内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平(píng)再创新低，意味(wèi)着高利率环境大(dà)概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事(shì)件导致中美(měi)关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开(kāi)始偏离(lí)复苏(sū)主线(xiàn)，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧(jǐn)缩后通胀下行仍将(jiāng)是今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运(yùn)行(xíng)正(zhèng)常化(huà)需要一个(gè)过程，特(tè)别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常(cháng)化(huà)，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费(fèi)今年大概(gài)率超预期回(huí)升。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进(jìn)入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷(léi)反映(yìng)出加(jiā)息过快带(dài)来的金(jīn)融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩(suō)效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来(lái)的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避(bì)免风险蔓延。至少现阶段我们认为出现金融危机的风险不大(dà)。欧美(měi)等发(fā)达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融风险并存，处理难度(dù)较大，这也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收(shōu)益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对话(huà)、加强合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正在重回正(zhèng)轨的路上。除了继续关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可(kě)以看到很(hěn)多(duō)公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效(xiào)率提升，逆(nì)境中(zhōng)变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微观企(qǐ)业(yè)变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保(bǎo)持(chí)合同(tóng)约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好收益。

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