编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完(wán)整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变化(huà)以(yǐ)春(chūn)节为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等(děng)多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的(de)里程碑式突(tū)破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的(de)公募基(jī)金中(zhōng)，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓(cāng)来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能(néng)源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为(wèi)年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会(huì)在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置(zhì)中的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的是(shì)，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间(jiān)更长的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一(yī)幕也出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另(lìng)外的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上一季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等(děng)行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地(dì)产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次(cì)，看(kàn)好线下场景(jǐng)恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022)台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得(dé)是(shì)有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投(tóu)资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金网显示(shì)，早在去年(nián)底时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今年同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类(lèi)似(shì)2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明他(tā)的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中(zhōng)表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无(wú)可(kě)加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的(de)8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选(xuǎn)不(bù)纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率(lǜ)接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所(suǒ)重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的(de)是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川(chuān)投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他(tā)表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们(men)就是(shì)中国(guó)海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行(xíng)业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河(hé)和(hé)美生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智(zhì)联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信(xìn)息(xī)技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金(jīn)全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们(men)发现(xiàn)他所保留的(de)上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余(yú)的(de)八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内的(de)科技创新和受(shòu)益(yì)于(yú)国民经济持续增(zēng)长的消费(fèi)及(jí)原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的(de)万(wàn)家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特别是万家科(kē)技(jì)创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗(liáo)器械(xiè)行(xíng)业的(de)部分(fēn)个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软件和(hé)半(bàn)导体行业(yè)为主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战周期，目前(qián)在公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造(zào)是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房地产(chǎn)股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股东中，富国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看(kàn)到一(yī)季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛(sài)道(dào)股(gǔ)票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因(yīn)：“预期今年(nián)下(xià)半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示，目(mù)前该板块去库存可能(néng)也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两(liǎng)年确定(dìng)性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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