5月以来，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Win冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗d数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本(běn)正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由于线下场景的(de)修复，消费需求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需要更(gè冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗ng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占(zhàn)比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑(huá)比预期更快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走(zǒu)强，同(tóng)时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽在节(jié)奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益于国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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