分析人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全(quán)市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　5月16日(rì)，《重要货币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实(shí)施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金(jīn)的风险管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一定影响。此(cǐ)外(wài)，预计全市(shì)场货币(bì)市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也(yě)提(tí)出(chū)了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体系(xì)产生重大不利影响的货币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市(shì)场基(jī)金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基(jī)金管理人应当在10个(gè)工作日内主动(dòng)向(xiàng)中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过(guò)5000万个；中国证监会(huì)认定的符合(hé)重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季(jì)度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝货币(bì)A三(sān)只基金(jīn)规(guī)模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货(huò)币持(chí)有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的(de)风(fēng)险管理能力，实现(xiàn)风(fēng)险分散(sàn)化，防(fáng)止风险(xiǎn)过度(dù)集(jí)中、对(duì)金融安(ān)全产生不利影响。在(zài)提升风(fēng)控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收益(yì)率回落至与其风(fēng)险(xiǎn)相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附(fù)加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研究、人员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面(miàn)的(de)能力水平(píng)与重要货币市场基金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场基金的基金(jīn)经理不(bù)得少于2人。在薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级管理人员、基金经(jīng)理等(děng)相关人员的考核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得直(zhí)接或(huò)者(zhě)间(jiān)接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的投(tóu)资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券(quàn)市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模合计不得超过基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎(shèn)确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单一(yī)投资者(zhě)申购申请(qǐng)后导致其持有(yǒu)份额超过(guò)基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基(jī)金托管人每月从重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计提的(de)风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模(mó)较大、投资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事(shì)件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的(de)流动性安全(quán)产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场(chǎng)基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了(le)明确的规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人(rén)应当综合评估重要(yào)货币市(shì)场基金各类风险的(de)成因(yīn)、表现及影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主体共(gòng)同制(zhì)定合理有效的风险应(yīng)对预(yù)案(àn)。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报(bào)中国证监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风(fēng)险(xiǎn)的(de)，由(yóu)中国(guó)证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基金管理(lǐ)人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依据(jù)风险应(yīng)对(duì)预(yù)案等对(duì)重要货(huò)币市场基(jī)金实施风(fēng)险处置。

　　那么(me)，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于(yú)投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可能会导(dǎo)致一(yī)些货币基金规模较小的(de)产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资者(zhě)需要注(zhù)意选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资者。相(xiāng)对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市(shì)场基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规(guī)模较大(dà)的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的(de)规范化、标准化(huà)、投资分散化、安(ān)全(quán)化程(chéng)度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布(bù)的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市(shì)场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求(qiú)。

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