财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关(guān)的一个重要问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区(qū)的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组(zǔ)成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年(nián)到期的(de)瑞信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没(méi)有发生“政(zhèng)府干预(yù)的信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优(yōu)先债431mm是多少厘米 431mm是多少米权人。同时在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决策委员会没有对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成(chéng)借(jiè)款资金做出(chū)任何决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1431mm是多少厘米 431mm是多少米债(zhài)券全额减记，此举也引发了大(dà)量(liàng)此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金(jīn)额(é)通常等于参考资(zī)产的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各(gè)个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷(dài)衍生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管(guǎn)信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手(shǒu)瑞(ruì)信的最(zuì)新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖(gài)，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时在(zài)“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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