美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行(xíng)考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行(xíng)股价(jià)继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断(duàn)暂停交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内。西太平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机(jī)火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克(kè)综合指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众银行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会(huì)就近期大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共(gòng)和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上(shàng)，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时(shí)他(tā)们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能(néng)性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将监控(kòng)“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力(lì)”。美股地(dì)区银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通过做(zuò)空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波(bō)动(dòng)已引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心他们在(zài)银(yín)行或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担(dān)心自己的(de)钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解(jiě)决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化(huà)厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无(wú)人机撞击(jī)了该(gāi)工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货(huò)币政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连续7次上(shàng)调(diào)关键(jiàn)利(lì)率，以期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计(jì)加息500个(gè)基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示(shì)，近期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联(lián)储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场(chǎng)对连续加(jiā)息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组(zǔ)长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市(shì)场担心该问(wèn)题(tí)是(shì)另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国(guó)经济将面临(lín)严重后果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国(guó)经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来(lái)短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日(rì)度级别演变成周度(dù)级别(bié)的(de)拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似(shì)于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示(shì)在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下(xià)的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业、市场风(fēng)险三方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来(lái)的(de)风险事件进一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机(jī)的(de)背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的(de)表(biǎo)现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是否会重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利(lì)多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位向(xiàng)下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出现，但市场(chǎng)的(de)底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基(jī)本(běn)面(miàn)上(shàng)，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会(huì)下降多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来(lái)，短期内将会(huì)支撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个交(jiāo)易日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油有(yǒu)关的(de)交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高(gāo)位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生产供(gōng)应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青(qīng)产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需(xū)求(qiú)表现稍好但(dàn)占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的(de)主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为(wèi)，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存持续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气(qì)转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青(qīng)期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了(le)成本端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将(jiāng)提升10个百分(fēn)点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在(zài)4月时高(gāo)达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划，但由于(yú)高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观(guān)察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅(fú)增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置(zhì)开工(gōng)，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月(yuè)4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹开(kāi)工率也出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势(shì)开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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