尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自(zì)年初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到(dào)九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后(hòu)，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏(xià)攻势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按照历史经验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场(chǎng)表(biǎo)现将更贴(tiē)合业(yè)绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发策略4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算力的(de)提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储(chǔ)芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂商带来了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在研报中(zhōng)指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通信(xìn)；国产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日(rì)研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的5~6倍，随(suí)着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证，关注消费电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益(yì)于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机(jī)产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。

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