用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年(nián)5月(yuè)上市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降(jiàng)69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年(nián)净利(lì)下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是(shì)，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司(sī)2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的年报(bào)显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元(yuán)的(de)历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连(lián)续(xù)第(dì)三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融(róng)资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东(dōng)，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末(mò)退(tuì)出前十大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务(wù)企业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基于互联网(wǎng)架构的(de)企业互联网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云(yún)等云(yún)产品路由器有使用年限吗得(dé)到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域(yù)服(fú)务(wù)快速发(fā)展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一(yī)定会面(miàn)向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(q路由器有使用年限吗ī)间，用友网络股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且(qiě)长。

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