近日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计(jì)下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同(tóng)时(shí)，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新(xīn)开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底反(fǎn)弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产区山西年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材需(xū)求并未(wèi)出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流(liú)焦化(huà)企业的副产(chǎn)品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需(xū)增，基本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表现一般的(d年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思e)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格(gé)局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观(guān)，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大(dà)于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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