金融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计(jì)，2023年(nián)4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存(cú初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间n)款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民(mín)存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资(zī)产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的(de)爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(shòu)也边际走弱(ruò)。社(shè)融(róng)增速与(yǔ)上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅改善，和(hé)地产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较为一致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在本月数初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去向表外(wài)资产，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝大部(bù)分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然(rán)不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民(mín)端新增(zēng)信(xìn)贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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